从这十几年A股市场的发展历程来看，基金的长期收益率是跑赢全球的。数据显示，从2010年初至今，上证指数的点位和现在一样，几乎没有变化，都在3000点左右，但308只偏股混合型基金和灵活配置型基金中，跑赢上证指数的基金达到290只，占比达94%。相对大盘业绩增长率超50%的，也达到134只，占比达1/3。

这说明公募基金的长期投资能力并不差。但是为什么基民觉得没有赚到钱？

我们在市场中时常看到这样一群投资者，他们把基金当作股票，以做波段的思维在炒基金。在市场动荡中，投资者容易受到“羊群效应”的影响，促使频繁交易的发生。投资者听说基金能赚钱了，就赶紧买，但回过头来看这时行情往往已经见顶。

实际上，如果基民高点进入，这时基金经理可能正在进行反向操作。因为基金经理判断行情快结束而减仓，但基民的申购却使其为了保证投资比例而被动加仓，在行情转向后发生亏损，这也无怪乎基民体会不到基金经理的专业性。

其实，大多数的偏股基金确实不易做波段操作。股票的波段操作是因为市场估值与股票基本面存在价值差，基础在于个股的基本面价值。然而，基金并没有这样的基础，首先基金净值反映的是投资组合中的个股综合股价，要随时了解每只股票的价格和持仓比例，基民是做不到的。基金的信息披露有滞后性，更何况每季度的信息披露中仅有十大重仓股 ，占比可能不超过基金仓位的20%，若因此进行套利，不太科学。

基金不易做波段操作还因为基金是人在管理。有的基金经理风格稳定，换手率较低，这时或许可以把基金当作指数来做波段。但是很多基金经理既做择时，也做择股，业内一些基金经理的更换更是频繁，如果基民想根据基金经理上一季度的持仓情况来判断基金涨跌，就可能因此亏钱。

其实与其不停的“折腾”基金，还不如定投。严格遵守定期投资的纪律，平滑股市波动，克服人性贪婪和恐惧，用时间来分散投资风险，最终获得良好的长期回报。

市场波动性给中国公募基金的投资管理带来了严峻挑战，也给投资者心态和投资者行为带来了很大的负面影响，普通投资者最容易犯的错误是追涨杀跌，股市高涨时蜂拥而至，市场底部时夺路而逃。

A股暴涨急跌、牛短熊长的股市特征，更适合做定投。即便是遇到今年一月的熔断式暴跌行情，长期算下来也能赚钱。

牛短熊长，才更适合定投。在高点的时候所投资的次数不多，占总成本的比例并不大，相反，熊市较长，低成本仓位占比较高，一旦遇到市场急跌，可能大盘跌20%，但是你的净值也许只亏1%。即使是6000点开始定投，到1600点，也是能够赚钱的。

当然，定投的关键，在于选到稳定的产品。现在的基金产品很多，仅权益类就有1000多只，而且同质化严重，基金材料也很难将产品的投资特性讲得很清楚。建议大家多关注长期排名在前1/3的产品，或者在各大权威评奖中获得过三期以上奖项的基金。 杨晓春