近日,新能源汽车板块再次大涨,红彤彤亮瞎眼睛,其根本原因是:产销持续超预期,催化板块+政策靴子有望近期落地+多环节仍供不应求、靓丽业绩持续可期+运营模式助力新主题等多重因素共振,造就电动车再次重演反弹急先锋。我们再次重申电动车仍然是未来几年最具投资价值板块!!!大风起,坐好扶稳,请勿中途下车,我们再次强力续推有业绩、有题材的细分龙头,其核心观点如下:

1、销量节节攀升,5月同比翻倍增长:乘联会数据显示,5月新能源乘用车销量26208台,同比增长141%,环比增长27%,1-5月的新能源乘用车总体销量8.6万台,同比增长126%;同期中汽协数据显示:5月新能源汽车生产3.7万辆,销售3.5万辆,同比分别增长131.3%和128.0%。2016年1-5月,新能源汽车生产13.2万辆,销售12.6万辆,比上年同期分别增长131.4%和134.1%,多重数据超市场预期。

2、淡季不淡,基本面向好,轻政策、重业绩:往年二季度是销量淡季,叠加当下政策纷繁扰动,销量能翻倍增长再次验证基本面向好。我们重申政策不会低于预期,不要过于依赖政策投资,5月超预期产销量催化整个板块,后续产销持续超预期,业绩高增长是最佳护城河。

3、政策靴子即将落地,抢装行情可期:骗补核查、第四批动力电池目录、国家补贴以及物流车目录等多个扰动新能源汽车的政策有望近期落地。我们判断政策落地后,处于观望的车企将有足够的驱动力,在2016年高补贴的刺激下开足马力抢装,金九银十及年底抢装。

4、下半年将重演抢装行情,全年产销预期超65万辆:当下商用车与乘用车月均3万多辆的销量,简单测算年化至少40万辆,考虑到补贴政策落地,下半年有冲量需求,商用车与乘用车销量大概率超55万辆,加上今年物流车约10万辆的市场普遍预期,大概率超65万辆。在旺盛需求的带动下,优质细分业绩有望超预期。

5、电动车是极具成长性行业,重塑估值体系:国内电动车爆发增长,带动整个产业链的旺盛需求,5年10倍的增长空间可期的黄金产业链,应给予一定估值溢价:1)未来乘用车与物流车对三元电池需求,以及成本降低后储能对于磷酸铁锂电池的新增需求,整个电池产业链仍将持续维持高度景气;2)终端客观需求+利好政策驱动+新运营模式盈利可期,充电桩板块迎黄金爆发期;3)2015年前“以公带私”政策推动商用车爆发式增长;2016年后乘用车与物流车将主导市场,我们判断在电动乘用车未能形成与燃油乘用车相对经济优势之前,物流车是接替商用车的下一个风口,务必重视。 中泰证券