6月份的核心交易特征是箱体震荡、消化基本面信息。6月份是信息汇聚的一段时期，美联储议息会议、英国脱欧公投、A股申请加入MSCI指数等影响基本面和资金面的信息迎面扑来，投资者观望、等待和消化这些信息将影响行情的运行。预计6月上证指数核心波动区间为2800~3000点。

关注美联储加息预期以及由此对人民币汇率的影响。5月以来，受美联储4月议息会议鹰派发声等影响，美元显著走强。6月中旬的美联储议息会议是美联储年内加息的一个重要时点，该决定将对全球经济和金融市场产生较大影响，同时对于人民币汇率的影响也较大。好在A股经过两轮贬值推动的调整，在5月的贬值过程中体现出一定的韧性，说明在估值回落后，对利空因素的弹性也已经有所下降了。

A股6月纳入MSCI新兴市场指数的概率较大。如果A股初步纳入MSCI新兴市场指数，将有望带来990~1100亿元人民币增量资金，短期实质影响不大。目前被动跟踪MSCI全球指数体系的资金总量为9~10万亿美元左右，跟踪新兴市场指数的基金约1.5~1.7万亿美元，按照2016年最新的road map，未来初步纳入的MSCI的A股占据新兴市场指数比例可能达到1.1%，增量资金约990~1100亿元人民币，对于当前A股市场来说，总市值接近49万亿，流通市值接近36万亿，最近一个月的日均成交额为5689亿元，而且即便实现将A股纳入MSCI，对于真实资金的进入仍然是一个渐进的过程（MSCI会给客户提供新旧两个指数使用的过渡期），因此短期的实质影响有限。但结合当前更加注重基本面和估值的市场特征，我们认为应当高度重视A股被纳入MSCI事件带来的催化作用。  申银万国