3月末到4月初的这段时间里，A股市场上有两家与退市制度有染的公司格外引人关注。一家是*ST博元。另一家是金亚科技，这同样是一家涉嫌重大违法的公司，不少媒体及业内人士将金亚科技列为了最有可能成为创业板退市第一股。然而就是这样一家极有可能成为创业板退市第一股的公司，在*ST博元因为重大信息披露违法而被强制退市的情况下，竟然遭到了市场的爆炒。

为什么*ST博元的强制退市仍然没有震慑住市场对金亚科技的“爆炒”？它至少暴露出了这样两个问题。

一是重大违法公司强制退市制度缺少震慑力。证监会于2014年10月17日发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》是对A股退市制度的一次完善，同时也是退市制度的一个重大进步。因为《若干意见》增加了重大违法公司强制退市的相关规定，对欺诈上市与重大信息披露违法行为作出强制退市的规定。

但令人遗憾的是，《若干意见》从一开始就自损威严。通过推迟《若干意见》正式生效之日的方式（规定自发布之日起30日后生效），人为地为触犯欺诈上市行为的海联讯逃脱强制退市的惩处。这也使得《若干意见》的震慑力从一开始就打了折扣。

不仅如此，《若干意见》还为重大信息披露违法公司留下了“逃生之门”。《若干意见》规定，重大违法公司的强制退市分两步走，首先是暂停上市，第二步是终止上市。但要作出终止上市决定还需要12个月的时间。在这12个月期间，因信息披露违法被暂停上市的公司如果全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担做出妥善安排，那么该公司可以向交易所申请恢复上市。交易所应当在规定期限内作出同意其股票恢复上市的决定。可见，重大信息披露违法公司的强制退市，总体上只是上演一曲“捉放曹”而已，这也使得重大违法公司强制退市制度缺少了震慑力。

正是基于上述条款的存在，在证监会立案调查后就一直致力于“自救”的金亚科技并不难达到申请恢复上市的要求。如此一来，金亚科技是否能最终成为“创业板退市第一股”也就充满了悬念。这也就是市场爆炒金亚科技的底气所在。

二是A股市场的投机性及监管制度的不严厉。虽然重大违法公司的强制退市制度存在重大漏洞给了重大违法公司以可乘之机，但市场对金亚科技的爆炒更多是一种短期行为，是一种短线的突击炒作。这反映出来的还是A股市场的投机性。而更重要的是，对于这种突击炒作，市场监管似乎并未跟上，这也使得这种投机炒作在A股市场大行其道。市场对金亚科技的炒作只不过是该类炒作的又一个新案例而已。