方正电机002196：新能源汽车动力总成：优势互补，备有侧重，协同发展。通过收购上海海能和杭州德沃仕，公司驱动系统已经覆盖包括低速电动车、轻卡、低压电动车、乘用车、中巴、大巴及工程车等全系列、全类型的车型。在未来发展上，上海海能将更多专注在商用车市场并负责控制器研发和系统集成，杭州德沃仕的侧重点在乘用车和物流车，公司本部更多精力放在电机的研发、生产方面。公司客户开发进展顺利，与众泰汽车、玉柴机器等优质客户实现深度合作，其中混合动力商用车的动力总成主要和玉柴合作，纯电动商用车客户为厦门金旅、广西源正等，相关客户样车已经进入路试阶段。销量方面，2016年规划销售乘用车驱动电机4万台，物流车驱动电机1～2万台，商用车驱动电机5000～10000台。另外公司和宇通在合作开发轮边电机，宇通的技术路线已经确立，正在解决差速等技术问题，轮边电机有望成为未来业绩增长的贡献点。德沃仕目前主要为众泰云100供交流异步驱动系统（约占营收的75%）以及物流车永磁同步电机驱动系统（约占营收的25%）。

考虑到公司在新能源汽车动力总成领域的布局初步完善，有望受益今明两年的新能源汽车爆发式增长机遇。    中投证券