上周五四大行为首的权重股出现了明显的资金护盘，市场解读为国家队在为两会维稳。而我们认为，这既有维稳需要，但更多在于大盘蓝筹股惊现8年来罕见的估值底部，这一定程度上吸引了资金回流权重，从而封杀股指下行空间。但周一市场成交出现明显萎缩，说明资金的追涨意愿有限，短期市场难以快速走强，预计将维持震荡格局。

从上周五的权重股“一枝独秀”而题材股大幅下挫，再到周一盘中权重—题材—权重的轮动，目前市场风格及板块轮动有提速迹象。任何国家的资本市场，股价的波动终离不开价值，而当前蓝筹股估值与2008年底时相近，确实有利于封杀股指再次下行空间。不过尽管沪市下跌空间小，但创业板指却仍难言乐观。我们认为，虽然2016年工作报告没提到注册制，但今年新股发行仍不会减少，大量的股票上市必将拉低中小创题材的估值。中小创当前的估值仍高达50与66倍，与沪深300估值10倍相差甚远。在保增长压力与供给侧改革下，低估值蓝筹股或持续分流中小创题材资金，从而造成后市盘面再现两极分化暴风雨式一幕。

由此来看，虽然创指周一能中阳反弹，但量能萎缩且5日均线受阻明显，因此我们还是不能放松风险警惕，特别是对反抽无力、估值泡沫与跌势未尽类个股，我们更应做好逢反弹出局的准备。 广州万隆