周一，沪深两市高开高走，行业板块呈普涨格局，投资者信心不断提升，交易量也同比略有放大。钢铁、煤炭、券商、有色金属板块表现较好，创业板整体涨势逊于主板，供给侧改革主题股总体强势。截至收盘，沪指收于2927点，涨幅为2.37%，创业板指数涨1.56%，两市总成交金额近6000亿元，后续反弹高度取决于成交量能否有效放大。

消息面上，上周末证监会换帅，周一大盘如何表现已成为各方关注的焦点，市场普遍对新上任的证监会主席寄予新厚望，同时上周是猴年首个交易周，沪深两市扛住了春节外围股市的暴跌压力，大盘周涨幅为3.49%，反弹已逐步成各方参与者的共识，两市早盘直接跳空高开。关于调整房地产交易环节契税、营业税优惠的新政策，也给市场注入刺激经济的、去库存、供给侧改革的强烈信号。

我们认为当前市场运行在反弹的时间窗口中。首先，春节后A股扛住海外股市大跌的影响，低开高走，步入超跌反弹、利空减弱、利好共振、情绪修复。人民币汇率企稳使得前期压制市场的关键利空快速弱化，而信贷投放超预期、改革加速推进、政策预期向好、社保基金增资等多重利好形成共振，两融余额四连升也表明市场情绪自冰点快速回暖。其次，“两会”临近，市场环境有利于做多，稳增长政策发力环境下，经济可能在未来几个月逐步企稳。虽然1～2月实体经济数据可能继续低迷，然而1月信贷社融出现加速投放，信贷社融同比多增是趋势性的，货币增速受此影响将持续走高，通胀依然维持弱势，对宽松货币政策并不构成约束。

技术上，沪指3100～3200点一带面临较大的压力，熊市中的反弹多波折，投资者也应做好反复震荡的预期。操作上，建议从供给侧改革和业绩两方面寻找波段操作的标的。 国元证券