上周大盘从2900点快速降至2600点上方，上周五终现反弹，重返2700点。持续快速下跌令技术面超跌严重，短线修复启动；然而，悲观情绪转暖需要时间，经济疲弱、产能出清以及信用风险施压市场，震荡筑底仍是个漫长的过程。

作为羊群效应典型的情绪市，A股追涨杀跌特征尤为明显，这使其不论上涨还是下跌都容易“过度”。即便上周并无实质性超预期利空，市场仍然持续重挫，正是缘于前期连续大跌令市场情绪悲观和脆弱，一旦出现如票据风险、股权质押风险等负面扰动因素，便会迅速发酵和升温，引发恐慌升级，踩踏出逃，导致系统性风险。相反，对于人民币汇率企稳、估值回归合理、两桶油护盘、一号文件等政策红利释放等积极因素，市场则趋于麻木。另外，两融余额二十连降下的持续去杠杆，则进一步加剧了情绪和股价之间的负反馈。

当然，没有只跌不涨的市场。在单月最多下跌近25%、市值深度缩水之后，技术面短线严重超跌，市场1月29日启动修复性反弹。另外，年报超预期和高送转也成为部分超跌绩优股反弹的契机。需要注意的是，趋势逆转和情绪回暖并非一夕之功，技术形态破位后的修复将复杂和漫长，做多信心需要利好因素持续催化方能回归。在情绪未能逆转、春节效应加剧观望心态的当下，市场做多力量实则有限，加之上方套牢盘压力巨大，反弹力度和空间不宜乐观，不排除部分资金借反弹减仓。

操作上不宜大举抄底，为稳妥起见，建议继续耐心等待底部探明和右侧趋势基本明确之后再行布局。