从今年元月一日起，新股发行将执行新的发行规则。其中最大的变化，就是将资金申购改为市值申购。面对新的发行办法，新股发行节奏如何管理？为此，证监会新闻发言人在日前召开的新闻发布会上表示，证监会将根据市场和交易系统初期运行情况，按照有利于增强市场活力、维护市场稳定的原则，合理安排新股发行。

新股发行事关资本市场发展的大局，而新股发行节奏直接牵扯到股市脉博的跳动。所以，合理安排新股发行，包括对新股发行节奏的合理掌握，是维护市场稳定的重要举措之一。比如，为缓解新规下新股发行对交易系统的压力，保证交易系统安全运行，初期新股发行将按各交易日均衡申购的原则安排，这就是合理安排新股发行的一种表现。如最近证监会只安排了7只新股发行，且每一个发行日只发行一只股票。

但合理安排新股发行不能只是一种短期行为。它更应该是一种长期行为，要有长远的规划。毕竟新股发行本身是一种长期行为。尤其是在当下，更加需要在合理安排新股发行方面制订出长远的规划出来。

之所以强调这一点，是因为目前的股市已经预感到新股发行带来的巨大压力，这种巨大的压力，已经构成近期股市大幅下挫的重要原因之一。如1月7日A股市场的熔断，就与一则关于“注册制具体实施方案月内将落定”的消息有着直接的联系。1月8日证监会新闻发言人强调“3月1日，是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告”，这其实就是对上述消息的回应。

为什么目前的股市深深地感受新股发行的巨大压力？这一方面是由于IPO新政于今年1月1日实施的缘故，IPO新政实施了，IPO自然也会接踵而至。另一方面，也是更加重要的原因在于，注册制将于今年推出，推出的时间最早可以在3月1日。而注册制的推出，更容易让市场将其与新股的加速发行联系在一起。虽然说注册制不只是“备案”那么简单，但在新股发行门槛降低，审核权下放交易所的情况下，两家交易所为了各自的利益，开展发股比赛这应该是可以预料得到的。更何况当下推出注册制，甚至还没有新《证券法》来对其约束。所以，市场不能不为此感到担心。

当然，对于注册制的推出，证监会也有明确的表态，声称注册制不会引发股市大规模的扩容。但这个说法其实很模糊，毕竟目前管理层并没有大规模扩容的明确标准。更何况在证监会表态注册制“不会造成新股大规模扩容”的情况下，上交所方面在积极备战战略新兴板，深交所也要恢复主板IPO，两家交易所对加快新股发行均是虎视眈眈。在这种背景下，有关注册制“不会造成新股大规模扩容”的说法难免显得有些软弱无力。这也是市场对注册制谈虎色变的重要原因。

而要消除市场对注册制的恐惧感，维护市场的稳定，这就有必要在合理安排新股发行问题上制订出长远规则，对新股供给实施“预期管理”，以稳定市场对新股发行的预期。比如，在上证指数下破2500点时，取消新股发行；当股指处于2500点到3500点区间时，每天平均发行0.5只新股；当股指达到3500点到4500点区间时平均每天发行1只新股，股指达到4500点到5500点区间时，每天平均发行1.5只新股。以此类推，股指每上涨或下跌1000点区间，每天调整0.5家新股发行额度。这既考虑了市场的承受力，又结合了市场所处的位置情况，无疑是市场化发股的一种表现形式。

当然，这种供给的调整模式并非一成不变，可以每隔几年根据市场情况调整一次，但总体上要保持稳定，以此稳定新股供给的预期，进而达到稳定股市的目的。而有了这样的新股供给预期，市场自然也就无惧注册制，也无惧战略新兴板的开通及深市主板恢复IPO了。股市的稳定发展也就有了一定的保证。   皮海洲