贺岁档票房预计将创历史新高，贺岁档单片票房纪录或将打破。2012-2014年，贺岁档电影总票房分别为62亿、76亿和106亿元，复合增速达35.75%。我们认为在银幕数和观影人数供需双重推动下，2015-2016年贺岁档票房或再创历史新高，且二三线城市电影市场将全面爆发。此外，随着电影市场容量增大，单部国产影片票房容量也在不断提升。目前贺岁档影片最高票房纪录为2012年《泰囧》12.65亿。我们认为贺岁档单片票房纪录或将打破；且有望实现多部影片高票房收入。

影片上映数量丰富，类型混搭成风。相比2015年电影市场95天的贺岁档，目前至春节前，贺岁仅为70天，档期明显缩短。但期间上映新片达69部，多以国产片为主，相较于去年贺岁档45部影片，数量明显提升，平均每日1部新片上映。

此外，单部影片融合多种类型。动作+悬疑、爱情+喜剧、动作+冒险等多类型融合，在清晰表现电影主轴的基础上，增添很多附加元素；丰富电影内容，增强可看性；同时扩大消费群体。

大IP开发和小成本电影皆为重点。除了关注即将上映的《寻龙诀》、《绝地逃亡》、《澳门风云3》、《美人鱼》、《老炮儿》等热门影片外，小成本电影也值得重视。近日，《我的少女时代》作为一部没有任何大咖且投资仅8000万台币的小制作电影，凭借恰到好处的细腻表达加上观众的情感共鸣，成功超越同期《饥饿游戏3》、《007》等好莱坞大片，首日票房实现2200万，并已成功破亿。因此，即将上映的小成本影片，尤其是配合贺岁档推出的喜剧影片，如《不可思异》、《恶棍天使》、《唐人街探案》等都值得关注。

IP内容生产工业化程度提升。工业化供给推进IP内容制造生产力与生产方式改进，突出大IP多元发展，例如综艺IP和网络剧IP持续电影开发。自2014年大年初一上映《爸爸去哪儿》，单片收获6.9亿票房惊人成绩，优质综艺IP改编推出大电影开始盛行。今年贺岁档，也将会推出由中央电视台制作的《舌尖上的新年》纪录片和完美环球投资的《极限挑战大电影》；而电影《万万没想到：西游篇》也由网络剧改编而来。因此，工业化内容制作的提升，将丰富IP开发，并有望实现中国特色文化内容海外输出。

建议关注：运营能力突出的优质IP公司。华策影视（《不可思异》）、华谊兄弟（《坏蛋必须死》、《寻龙诀》、《奔爱》）、新文化（《绝地逃亡》、《最美的时候遇见你》、《美人鱼》）、光线传媒（《怦然星动》、《杜拉拉追婚记》、《恶棍天使》、《奔爱》、《美人鱼》）、奥飞动漫、骅威股份、万达院线。 海通证券