周四，沪深两市没能延续前一交易日反弹势头，在经过反复拉锯后于尾盘回落，箱体仍未实现有效突破。综合、煤炭、有色、军工盘中交替活跃，石墨烯概念股表现积极，但盘中缺乏有号召力的板块带动大盘有效突破箱体向上。截至收盘，沪指收于3635点，微跌0.34%，创业板指数下跌2.22％，两市成交金额维持在1.1万亿元水平。

股指在此反复拉锯，欲涨还羞，客观地说乐观情绪在逐步升温，这在新的一季券商年度策略体现也比较明显。近日，国泰君安和申万宏源率先发布2016年度策略，两家券商对明年A股波动区间上限的预测均超过4500点，仅从点位上看乐观程度不逊于去年此时。券商年年做预测，但完全预测对的少之又少，我们提醒广大投资者股市存在“测不准”原理，应对比预测重要。“钱多+资产荒”已成为市场的主流认识，实体经济回报率下行是资产荒根本原因。风险偏好的提升促使A股主要指数尝试向上拓展空间，在上述支撑因素的作用下，未来一段时间，A股或将结构性高估值运行一段时间。

技术面上，沪指围绕年线反复震荡已有三周，临近上方成交密集区，多空争夺异常激烈，目前日线指标仍未修复完毕，预计短期股指仍将延续宽幅震荡格局。我们一直认为以创业板为代表的中小市值品种是本轮反弹的龙头“板块”，但目前创业板整体估值已经达到92倍，当创业板整体估值超过100倍时，说明市场的情绪已经相当兴奋，容易引发市场的大幅波动，除非有明显的大小盘风格转换将股指推向新高度，策略上宜且反弹且珍惜。国元证券