周三，沪深两市受谨慎情绪影响大幅低开，随后多方逐步收复失地，但盘中多空双方分歧加大，震荡频率加快，尾盘走低，沪指失守3900点。煤炭、纺织服装、建筑和军工板块涨幅居前，旅游、航空和银行股表现滞后。截至收盘，沪指收于3886点，下跌1.06%，创业板指数表现最弱，下跌2.84％，两市成交金额较前一日明显萎缩。

消息面上，8月12日美元兑人民币中间价再涨逾千点，飙升至2012年10月11日以来新高，报6.3306元，较前一交易日涨1008个基点。我们认为人民币贬值是具有趋势性，对A股影响相对中性，投资者更应关注汇率贬值震荡中出现分化的行业投资机会和相对风险。

盘面上，国企改革主题股仍较活跃。参考已经推动国企改革的集团及公司可以发现，集团资产注入、引入战略投资者等方式被较多地采用，且推进难度相对较小。因而，从集团资产注入角度出发，建议投资者精选“大集团小公司”。

从两融的余额看，市场的情绪已经基本回归正常，后市A股将更多沿着其自身的发展趋势运行。从两市成交密集度观察，沪指在7月1日附近以及7月24日二度回落附近，即4000点上方存在一定量套牢盘。

操作上，建议采取逢低吸纳的原则，波段操作，既然是箱体震荡，应避免情绪化追涨。  国元证券