今年以来，已经有180多只新股在A股IPO上市。在上半年的牛市行情里，新股成为了市场上最为靓丽的一道风景，这些新股一次次打破市场参与者陈旧的观念，一次次刷新了连续一字板的记录。他们成为了市场的龙头大哥和人气风向标，吸引了巨大的资金进行参与。

截至目前，这批新股上市以来平均涨幅超过3倍。其中，暴风科技上涨超过24倍位居首位，创业软件、中文在线、永艺股份、乐凯新材、易尚展示等5只个股涨幅超过10倍。当然，后面股灾也让不少这些标的风险得到充分释放，拦腰斩半个股比比皆是。

不过，不管如何，新股，就是容易得到资金的追捧，这是任何市场都要遵循的一个规律。我们看到，前期新股中其中以暴风科技最为吸引市场的眼球，从上市的9.43元一路涨到最高的327元，涨幅高达33倍。

这些次新股如此之大的涨幅，有人可能会说这是因为市场资金充沛投机资金充足所致，这当然无可否认，但是我们也要清醒的认识到：同样背景下，为什么其他的老股票没有走出这样的波澜壮阔的行情呢？唯独是次新股呢？

存在即是合理，这背后肯定有阶段性合理的逻辑，毕竟这种行情活生生发生在了次新股里面，前期是如此，近期也是如此，发现没有，现在股灾过后，市场股指都还没像样抬起头的时候，最牛的领域，就是近期刚上市不久的一些次新股。过去的次新股有疯狂状况，现在也是如此，那么就证明资金的趋向喜好就在这里，大资金都不是傻瓜，支撑次新股炒作的内在逻辑到底是什么呢？下面我们就从几个层面上给大家剖析一下深层次的原因：

第一、国家政策使然，次新股承载着“经济转型”的使命。现阶段国内经济下行压力还在加大，国内市场需求有待进一步开发，经济发展环境“硬约束”进一步加强，那么，我们就必须走集约发展、高科技含量发展、高附加值发展的道路，因此，我们必然要通过“大众创业，万众创新”来推动经济的转型发展；另一方面全面深化改革要全面深入推进，就必然要通过增强经济内生动力来支撑和促动体制和机制改革，因此，我们必然要通过“大众创业，万众创新”来增强全面深化改革的动力和活力。所以，次新股的炒作某个层面上也迎合了政策的需要。

第二、次新股绝大多数代表着新兴行业。这些行业包括通信、传媒、公用事业、计算机、电子、生物医药、国防军工等。

炒股炒的就是预期，特别是处于新兴行业的次新股具备转型创新的前景，有助于改善股票的资本利得预期，更容易受到投资者青睐。我们的经济要突破，其实很关键就是这些新兴产业，它们强了，牛了，引领市场的因子才能充分体现出来，所以，这个层面上，不少次新股的炒作也是冲着这未来的良好预期而来！

因此，我们认为次新股中的机会——超跌次新股和上市不久的新股！

支撑这些机会的内在逻辑就在于：

第一、价值洼地。本轮股灾中，由于资金紧缩和情绪恐慌引发多米诺骨牌效应，让很多新股价值重新回到了一个价值洼地。

对于一些超跌的次新股来说，一些高质量的次新股因受到连累而被错杀。

而对于出生不久的次新股来说，与之前涨了十几倍的新股相比，它们的价值更是被严重低估，明显处于价值洼地中。生不逢时，并不会影响“金子”发光，反而给我们提供了一个千载难逢的机会，为什么会是机会呢？因为只有在股灾中才给了我们一个以“石头价”购买黄金的机会，有些甚至还可能变成钻石。

第二、成长性好，前景可期，盈利能力强，具备业绩优势。很多新股的盈利能力相当强，而且每年的利润增长率都保持在一个较高的水平，特别是当这些新股在资本市场上融到了资金，更容易扩大自身的发展，所以对于这些行业成长性好的、利润增长率高的、产品独特的高科技企业来说业绩爆发期还是可期的。

第三、股本小，市值小，上涨空间大。相对于高市值的股票，同样的资金量拉动小市值股票上涨幅度会更大，阻力更小。并且盘子小股东更加有动力进行一些资本运作来扩大股本，比如高送转，而高送转更是中国资本市场上一个容易激发热情的炒作题材。

第四、无历史套牢盘。只有一些获利盘，利于新进大资金的介入和建仓，也更容易拉升。现阶段市场其实并不缺钱，缺的是信心，对于刚上市不久的新股，必然得到一些战略性资金的青睐，在这些资金眼里，没有被爆炒过的新股在未来回归理性的市场中更容易走出大黑马。不仅是近期上市的品种，近一两年的品种，只要筹码相对集中，股灾挺过去，股价开始恢复性上涨，逼近前期历史高点，那么，这样的标的是很容易最终再疯狂的。

广东煜融投资管理有限公司董事长 吴国平