随着央行明确表态向证金公司注入充足流动性以维护股市稳定、银监会允许对过期股票质押展期，一行三会以及包括公募、保险、上市公司大股东在内的民间大军已经集结完毕，全面反攻正式展开，流动性枯竭开始缓解，A股市场心跳正在恢复，但远未痊愈。

市场尚没有出现普遍认为的“圆形底部”，本周四的报复性反弹是市场从昏迷中醒来的第一口气，元气的复苏仍需时日。经粗略估算，本轮救市中，央行、证金公司、券商、公募基金、保险预计共为股市提供增量资金逾万亿，且央行承诺向救市主力证金公司提供“充裕”流动性，央行这一背书意味着救市已经拥有了足够的弹药储备。

救市第一阶段的“拯救银行和两桶油”策略已经转向“大小票两手抓、都要硬”，小票是本轮股灾重灾区，打破小票流动性僵局、疏通泄洪通道、重聚市场人气，抗击股灾就成功了一大半。

警惕大规模集中复牌可能带来的流动性不足。截至7月9日收盘，两市停牌家数合计1442家，占比52%。伴随市场流动性缓解，将有大批股票集中复牌，市场需要更多流动性应对。

在暴跌之后，市场会回到什么样的阶段？有人认为热点可能仍然会回到小股票，持反对意见者认为小票时代已经结束。

我们认为企稳之后，市场的风格一定会发生转变，未来市场热点更多将围绕业绩推动来展开。

从具体的配置上来看，首先，前期防御型的低估值、大金融、消费、基建等，这些在股灾中具备防御功能的股票，在市场企稳后估值已经发生变化。其次，TMT时代并没有结束，因为国家宏观战略没有变，只是内部结构开始深化。第三，国防军工可以持续关注。第四，机械是现代制造业改革升级的核心，中国未来将成为一个高端制造业大国。