继央行降息降准双拳出击后，周一《基本养老保险基金投资管理办法（征求意见稿）》出台。根据投资股市比例不高于基金资产净值的30%估算，未来入市规模或达万亿。虽然养老金入市远水难解近渴，但稳定市场信心意图明显，结合此前央行双降举措，政策底已经出现。参考1987年美国股灾和1988年台湾股市大幅调整经验，政策出手后市场均W筑底。本轮市场调整在近期政策累积效应下，急跌或将过去，市场将震荡筑底。

中期牛市趋势不变，但去杠杆和急跌教训将使居民资金入市平缓，政策引导资金入实体挤出部分企业资金，未来疯牛难现。急跌后优质股望先表现，震荡期更重基本面，如旺季绩优的航空、旅游，成长股分化但仍是中期主力，如互联网+、中国智造、医疗健康，国企改革注重资产注入类，如军工。风险则主要体现在经济增长失速，政策调控市场超预期。 海通证券