上周五,人民日报发表了《管理层治理旨在慢牛，长牛未改变》的文章，媒体也发布了“6000亿社保基金将提前入市”的预期利好消息，让人们对4000点是底部有了底气和信心。加上首批申购新股的万亿资金解冻进场抄底，遂令股市一扫浓重的空头气氛和恐慌性杀跌行为,创业板再创新高，沪市夺回4200点震荡箱底。

从“利益”角度看牛市不能结束

在商品市场中，人们对一切不可思议的现象和问题，只要用“利益”二字，便可迎刃而解。

本轮牛市从去年7月底的2049-4572点，涨幅123.1%；深成指从7151-15009点，涨幅109.88%；中小板从6365-12922点，涨幅103.39%；创业板从1255-2974点，涨幅136.97%，可见，广大投资者都早已获得至少一倍的利益。

但是，股市的其他各方的利益还没有实现，或实现的甚少。从政府所获利益看，除了解决了新股发行难、每月能顺利发行几十只新股、财政部每天可获取20-30亿印花税收入以外，大多数利益都没有实现，发动本轮牛市的主要目的还没有达到。

例如：为经济稳增长、促消费服务，增加居民对存量房产的购买力、让更多的中小企业上市融资，化解地方政府十几万亿巨额债务的潜在危机，促使国有资产增值，在国资改革和混合所有制改革中提升国有股权的价值，推进新股发行注册制改革，更多的支持新兴产业的发展，让老百姓通过股市投资富起来，避免中国掉入“中等收入陷阱”，一定程度上解决中国社会“未富先老”问题，在房地产之外为125万亿发行货币寻找更大的蓄水池，划转国有股权给社保基金、部分弥补养老金缺口，为信贷资产证券化、化解银行坏呆账开通道路，支持政府“一带一路”的走出去战略，加快调整产业结构，实施工业4.0和互联网+计划，实现民富国强的“中国梦”等等。

这些重要的任务和国家利益，都有赖于股市长期走牛才能逐步实现。正因为此，在政府心目中，美国、欧洲、日本股市的牛市均走了5、6年，才解决了许多难题。而中国的牛市才走了9个月，大把的问题还没有消解，因此，牛市的曲不能终、人不能散、行情不能完。

这也是新华社、人民日报两大官媒隔三差五发文章、对市场进行舆论“窗口指导”，以统一1.89亿账户、上亿股民的思想的重要缘由。不得不承认，在9个多月的牛市中，两大官媒的唱多或短期看空的舆论导向作用，威力是巨大的，是分析师们所不能比拟的。

维系慢牛人人有责

这里所说的慢牛，主要是指上证指数。因为从国内投资者，到管理层和政府，再到海外投资者，基本上是以上证指数作为中国股市指数的代表。

何谓慢牛？用通俗的话来说，就是一段上升之路，要来回走N遍。如美国股市，在16000—18000点这2000点区间内，已经来回走了近一年，每天涨跌都是百分之零点几。同理，A股随后也将会在4100—4500点区间，震荡来回较长的时间。曲线比直线长，箱形来回震荡比单边上升机会更多，且安全系数高，慢牛是治暴跌的利器。

为了维护这种慢牛走势，吸取多次大盘股暴涨后被管理层利空政策抑制的教训，投资者只有一个对策：弃大盘股，做中小盘股；轻指数，重个股。

为了股市大局，防止市场系统性风险加剧，抑制暴量，减少新股扩容数量，避免管理层出大利空，人们尤其要忍痛放弃对银行股、保险股、券商股、中字头大盘股的炒作。

有人以为我对大盘股有偏见。其实，辩证法有一个基本的观点：一切以时间、地点、条件为转移，大盘股已今非昔比。

第一、许多周期性的大盘股已成为过剩产业、落后产业、污染环境行业，成为政府调结构的对象。

第二，许多大盘蓝筹股，尤其是银行股，虽然市盈率比较低，但是其成长性却是一年不如一年，从以往的30%-40%，下降到2014年的6%，今年一季度仅增长百分之一点几，今后还将进一步走低。因此，投资大盘股只能靠分红与银行利率比高低，做长期投资，而不能炒作。

第三、是抑制指数暴涨的需要，因为每当大盘蓝筹股一涨，指数就暴涨，市场情绪就会冲动，给管理层和政府领导带来很大的压力，遂都推出风险警示和调控措施，对整个市场无益。

同样，对题材股、成长股、改革股、重组股的炒作，也应尽量不要一味拔高，扶摇直上，招摇过市，而应多做波段。