佳都科技600728: 公司公布2015 年一季报：2015Q1，公司实现营业收入约3.6 亿元，同比增6.5％；营业利润-1999 万元，同比亏损减少197万元；归属于上市公司股东的净利润为-1331万元，同比亏损减少462万元，EPS为-0.03元。公司同时预告2015H1业绩同比增长110%~160%，归属于上市公司股东的净利润约为6215 万元~7694 万元。

营收小幅增长，亏损源于季节性因素。2015Q1，公司实现营收约3.6 亿元，同比增6.5%，Q1 为传统业务淡季，部分2014年下半年中标项目尚未达到结算条件，使得Q1 收入增速较为平稳。净利润为-1331 万元，同比减少亏损462 万元，主要是由于公司加大了对互联网+泛安全等新业务投入力度，在产品和技术上引入国际一流团队，重点布局相关行业运营模式的市场渠道，投入较大。

毛利率略有减少，销管费用小幅下滑。公司Q1 综合毛利率为13.9%，同比减少约0.8 个百分点，我们估计毛利率下滑的主要原因可能与收入确认滞后有关。Q1 销售费用同比减少0.9%，管理费用减少11.0%，两项费用率合计同比减少约2.1个百分点，公司费用控制较为得力，预计全年公司的销管费用率与2014 年相比也将小幅减少。应收账款小幅减少，经营性净现金流略有降低，财务风险较小。截至一季度末，公司应收账款余额约为6.4 亿元，较年初减少约0.7 亿元。公司Q1 经营性净现金流约为-1.7 亿元，比去年同期的-1.4 亿元减少约0.3 亿元，经营效率有所降低。公司目前持有货币资金约3.0 亿，在手现金充裕，财务风险较小。

公司的智能安防与智能轨交系统业务有望持续保持快速增长，同时我们看好公司未来智能视频图像识别业务和人工智能技术的发展前景。   海通证券