中国国航（601111）是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司以及世界最大的航空联盟——星空联盟成员、2008年北京奥运会航空客运合作伙伴，具有国内航空公司第一的品牌价值（世界品牌实验室2013年评测为765.68亿元），在航空客运、货运及相关服务诸方面，均处于国内领先地位。

油价下跌，经营业绩稳步增长。受到油价下跌影响（航空煤油进口到岸完税价格4 季度同比下跌14.3%至均价6139 元），营业成本仅同比增长3%，由此带来四季度归属净利扭亏为盈至6.25 亿元。

供需边际改善，外围因素驱动业绩增长。行业供需依然弱平衡，但有望小幅改善。2015年业绩增长驱动因素包括：1）油价巨幅下跌，即使考虑附加费抵消，成本下降依然显著；2）燃油附加费重回零时代，供需弱平衡状态下，下降的燃油附加费有望部分转至裸票价格上；3）机票价格管制放松，部分航线经济舱全价上调10%，旺季和公商务客将被迫接受涨价。此外国际航线加速投入。2014 年，公司整体增长稳健，客运周转量同比增加8.96%，客座率同比下降0.92 个百分点至79.89%。国际航线表现抢眼，国航以华盛顿、慕尼黑等欧美城市为目的地新开超过16 条国际航线，国际航线的可用座客公里同比增长17.5%，比上年9.79%的增速接近翻倍。公司海外布局最完善将充分受益；“一带一路”所推动的更大规模更高层次的“走出去”与“迎进来”更是作为载旗航空公司的战略机遇。