周四，沪深两市惯性高开后，沪指达3800点上方展开强势震荡，两市主要股指和创业板指数均再创新高。轻工制造、电力设备、电子元器件板块涨幅居前，金融和建筑板块表现滞后。截至收盘，沪指收于3825点，涨幅为0.42％，创业板指数大涨2.91％，两市成交金额维持在1.2万亿的高位水平。对于后市，我们认为资金宽、政策暖、投资者情绪高的状态下，市场仍处于多头主导氛围，但4月新股发行和获利回吐压力可能带来技术性调整风险。

消息面上偏暖，继续鼓舞多方士气。国务院总理李克强4月1日主持召开国务院常务会议，决定适当扩大全国社保基金投资范围，更好惠民生助发展。另外，PMI年内首次回归扩张区间。3月官方制造业PMI意外回升至50.1%，今年以来首次回归扩张区间。我们坚持认为二季度政策有望进一步宽松，降准降息仍可期，对A股构成利好。

从资金面角度看，继3月两融余额连破1.2万亿元、1.3万亿元和1.4万亿元三大关口之后，4月伊始，两融余额进一步突破了1.5万亿元大关。另外，新三板的火爆会不会分流A股资金，是我们新近比较关注的问题。3月以来，随着各路资金快速入场，新三板日交易额持续创造着新纪录。

历史上，A股4月是多事之秋，一是4月处于年报的密集披露期，二是4月处在两会利好政策之后的真空期。沪指面对3800～4000点一带的技术压力位，获利回吐盘会对近期的单边上涨形成负面影响。当然多头格局的基础未变，资金仍会持续在市场中寻找投资标的，受到政策支持的低估值蓝筹品种和具有业绩保障的新兴成长等多元热点有望共同活跃市场。操作上，建议重点关注新经济、国企改革、“一带一路”和性价比较高的消费股。    国元证券