目前，市场对牛市中随时可能出现中级调整，中级调整后仍然是牛市这方面没有异议。分歧在于：出现中级调整的可能的时间位置。防范过早，可能踏空一大段，尤其是个股行情。防范过晚了，可能被套牢一段时间，抹掉一段胜利成果。

我的观点是：要是在以往，我会赞同此观点。但是就目前，我认为上涨高度不够，为时过早。理由是：

第一，中国股市历史上，从来没有证监会主席、央行行长两周内各两次公开表态力挺股市，何况是发生在3300-3600点区间，可以理解为这是国家意志希望走牛。

第二，在3400点位置，央行行长称“资金进股市也是支持实体经济”，与原先“反对资金脱实向虚”来了个180度大转弯，可视为社会资金投资股市的动员令，”未来8年无股不富“，已成共识。

第三，中国政府从来没有像现在这样，不断释放经济面的利好，如国务院发布《创新驱动发展的意见》，政治局批准沪、粤、津、闽四个自贸区，范围均是120平方公里；国务院常务会议强调加快国资改革、确定2025年前制造业升级的十大领域；亚投行已吸引了42国家加入；一带一路规划颁布在即；降准降息的趋势形成等等，新常态下的机会越来越明显。

第四，在3400点上方，大量新增资金进场，连续10天平均成交量超1.1万亿，总计11万亿，将流通市值换手了近三分之一，将实际流通市值换手了二分之一，市场平均持股成本大大提高，与去年12月靠存量资金和高杠杆融资推高指数不同。

第五，去年12月3400点时的券商股、银行股、保险股、中字头周期性大盘股，在如今3700点位置上，还被套10%～15%，真正的遭遇战还没有来临。

因此，我不太赞同使用“中级调整”的概念，更主张用牛市中的“震荡箱体逐步上移”的概念。目前高度未到，每天个股行情机会还很多，就无必要早早“刀枪入库,马放南山”。

当然，如今牛市也不是以往那样的普涨型牛市，而是结构性牛市。同理，调整也可能是结构性调整。如果说，今年第一季度涨幅过大的中小板、创业板的中级调整来临，我认为是可以做这样的推测。

我是历来坚持理性投资、反对狂热的，是十分强调趋利避险的。主张中级调整即将来临的老师，其合理性在于，要人们做好防范风险的意识，我认为这是很有必要的。何况大盘即将面临4月新股发行数量继续增加的考验。

防范风险的对策有：如将涨幅过大、放量跳水、明显筑头部的股获利了结；将短期涨幅过快过大、估值太高的股，换成同板块中涨幅较小的股；按价值比较，在不同板块中以高换低；波段操作，高抛低吸；减少持股品种，集中优势标的；逢高减仓，控制仓位等。尤其是，多持有外生成长性个股，如国资改革概念股、资产重组股、转型升级股等，甚至可以在调整中，逆势上涨。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林