周二两市在临近午间时突然跳水，金融、地产股带头“砸盘”，沪指一度下挫近3%失守3300点。市场上开始出现关于银行理财资金降杠杆撤退的言论，招商证券表示，大跌是部分银行理财去杠杆传闻造成，传闻已被证实。此类风险确实存在，不可不防。

众所周知，目前市场上有大量杠杆资金参与。分别来自券商和银行的融资融券、伞型信托两大类杠杆资金既是上涨的助推器也是导致下跌的风险点。“1·19”单日暴跌行情就是由于监管层整顿过快上涨融资规模所致，如果此次银行收紧此类杠杆资金，短线看确实面临调整压力。

不过，招商证券认为不必过于慌张。原因如下：①银行融资余额占自由流通市值比重低，杠杆不高；②之前做配资多的股份制银行降低配资比例属正常行为；③目前大行基本不做配资，预估伞形信托的规模为3000～4000亿元，总体规模不大。

从“1·19”大跌后证监层当夜澄清以及随后4天连涨收复缺口的市场表现看，当前监管层虽有让“疯牛”变“慢牛”的动作，但并无让行情就此走熊的愿望，收紧杠杆只是防范风险，且此次收紧杠杆对市场的影响小于融资融券整顿。行情在经过了短线调整之后继续向上的概率更大。

总体来看，周二沪指的大跌或是资金对未来资金面的巨大担忧所致，随着春节的临近，加之注册制的加快，但尾盘的大反弹表明了资金仍然存在较大的分歧，目前未有明确利空的情形下，高层为了在2015年成功推出注册制，预计也不会发表对市场有重大打击的政策。监管层的态度表明，将把今年行情打造成温和的牛市。

具体的操作上，由于之前大量杠杆资金都集中在部分阶段强涨个股当中，随着近期震荡的出现，之前涨幅过大的个股难免需要蓄势整理，市场炒作方向或将转向具有新催化剂的板块。例如下个月受春节影响市场关注度不高，但节后即将迎来两会，在经济疲软的背景下，保增长有望成为政策方向，A股市场上涉及环保、核电等新型基础投资的概念将迎来新的催化剂。 广州万隆