周三大盘继续缩量调整，由于10只新股发行申购，市场活跃度明显下降，港口、航空及部分指标股调整幅度较大。同时，板块热点不突出，伴随成交量的下降，股指调整压力加大。上证综指连续在10日均线下方盘整，是一个危险信号，不能快速收复10日均线，也就意味着股指有进一步下调的可能。从权重板块的走势看，无论是金融还是地产板块已经出现明显调整迹象，而且从调整时间看已经超出了短线技术调整的范畴，所以，我们坚持认为单边上行的行情已经暂告段落，进入宽幅震荡调整阶段。

本轮上涨行情属于典型的资金推动，分析资金的进出就显得尤为重要，也是观察市场机会的主要标准。从行情资金来源分析，融资资金在很大程度上助推指数的上涨，所以，参考融资余额的变化会发现主动型资金的做多意愿高低。进入2015年之后，几乎所有券商下调了融资杠杆比例，无疑是给高速行驶的列车踩了刹车，这明显抑制了靠资金堆积上涨的大盘股。那么，场外资金如何看待？从公布期权市场反应来看，确实表明当前位置非常尴尬，估值与市值均不具备很强的吸引力，才会导致市场的平淡表现。从政策角度分析，降息、降准等货币政策的宽松是普遍预期的政策环境，但我们相信适度宽松的货币政策是与经济相运行的，不能单纯地用来评判股市涨跌。

近日，市场连续出现尾盘快速调整现象，与前期尾盘拉升行程鲜明对比，说明投资者心态开始趋于谨慎，持股待涨的心态不足，风险担忧情绪变浓。在前期强势市场中，尾盘一般会出现抢筹拉升行情，因为投资者普遍担心踏空。当前，股指小幅调整宽幅震荡非常有利于未来行情的发展，也有利于投资者调整持仓结构重新布局中线机会。当前，深港通是值得重点关注的方向，深市成分股、深圳本地股、中小板及创业板中的信息软件、医药可能成为海外资金重点建仓的方向。 国元证券