沪港通开通后，到底是A股“港股化”？还是港股“A股化”？这个问题倒是值得商讨的。

如果在沪港通开通后，A股能够“港股化”的话，这倒是市场各方尤其是管理层所希望看到的结果，实际上这也是推出沪港通的重要目的之一。毕竟对比A股市场与港股市场，香港股市显然要成熟得多，理性得多。如果沪港通开通后，A股真能“港股化”，这意味着A股市场在向香港股市靠拢而走向成熟。这将是一件功德无量的事情。但从短期来看，甚至是从一个中期发展的阶段来看，通过沪港通来实现A股“港股化”的目标是很困难的。毕竟在这个问题上，A股市场与港股市场存在太大的差距。但从长远的发展来看，沪港通的开通会给A股市场注入“香港元素”，这将是有利于促进A股市场走向成熟的。

而在沪港通开通后，港股会否“A股化”？这其实是目前两地市场非常担心的一个问题。正因为香港市场是一个相对成熟的市场，如果沪港通后，港股“A股化”了，这意味着香港市场变得越来越不成熟了，这无疑是香港市场发展的一种倒退。

之所以出现这种担心，显然是基于最近一个时期香港市场的行情呈现出一种“A股化”的倾向。其最明显的标志就是“壳股”、“细价股”遭到市场的炒作。如英发国际（00439，已改名为“光启科学”）在今年6月份以来的炒作中，股价从每股0.335港元炒高到9月23日的最高价6.38港元，涨幅高达18倍之巨。这种对壳股的疯狂炒作明显烙上了A股市场对壳资源股炒作的印记。可以说，随着内地资金不断涌入，在增加市场活跃度的同时，也给港股估值偏好、炒作风格带来一定影响。

但尽管如此，认为港股“A股化”的看法还是有失偏颇的。应该说，香港市场对“壳股”、“细价股”的炒作，只能表明随着内地投资者的加盟，香港股市已经融入了“A股元素”。而且随着沪港通的开通，“A股元素”的力量还会进一步加强。但香港股市作为一个相对成熟的市场来说，显然是由“多元素”组成的，这其中就包括原有的“香港元素”。并且这个“香港元素”是相对成熟的，它甚至有可能影响到“A股元素”，当然也不排除受到“A股元素”的影响。而这种“香港元素”是A股市场所缺少的，哪怕是沪港通开通了，A股市场“香港元素”的力量是非常有限的。所以，沪港通的开通，只是让港股的投资风格增加了一个“A股风格”而已，而不是港股“A股化”。

更重要的是，还有两条很重要的原因决定了港股不可能“A股化”。一方面是严厉的市场监管，另一方面是有效的投资者保护机制。虽然在这两个问题上，香港股市较之于美国股市来说还存在一定差距，但相比A股市场则要健全许多。比如对欺诈上市公司的从严查处直至退市，这是A股望尘莫及的。又如最近香港证监会起诉前中信泰富为4500名投资者索偿，这在A股市场更是闻所未闻的。因此，只要香港市场切实做好这两方面的工作，香港股市就不可能“A股化”。换一句话来说，只要香港股市的监管不“A股化”，那么港股就不可能“A股化”。     皮海洲