新“国九条”推出之后，以后上市会逐步采取注册制。或许有人会问，为什么京东这些互联网公司都到美国上市，而不登陆A股市场？众所周知，以前我们审核制的时候对上市有严格要求，几年盈利，假如不盈利，就不能上市。其实股票的价值，上市公司的价格应该是投资者给出来的，不是监管部门给出来的，所以以后推行注册制，你想上就上，只要在程序之内提交的所有资料是真实的，投资者自然就会给出一个定价。

同时，也可以退市，公司业绩不好，或者欺诈股民，就直接退市。如此一来，过去反复博弈的过程就没有了基础。从这个角度来看，我觉得整个A股市场的投资理念会发生变化。既然投资理念会发生变化，投资的主体也会发生变化。过去我们市场更多是以中小散户为主，假如变为一个投资性的市场，它要求的专业性越来越强，而不是一个信息的博弈了。这种专业性要求高，普通股民很难做到这一点，这样就会慢慢地集中化，最终变成以机构为主。我觉得新“国九条”带出来的一个冲击主要是这个方面。

当然，我们觉得这个制度性的建设在短期内可能会对市场产生冲击，而这个冲击也不一定是正向的。2004年监管层推出股权分置改革的时候，当时的A股市场也是跌跌不休。因此，新“国九条”推出，投资者也不要寄予厚望，认为政策会让市场振奋。我认为，政策的释放需要一个过程，过去不合理的东西会慢慢退出，而这可能对市场产生负面冲击。这是一个疗伤的过程，一个新陈代谢的过程。从这个角度来看，新“国九条”短期来看未必是一个特别振奋的事情，但是对整个资本市场中长期的发展确确实实是一个颠覆性的过程。