有观点认为，新股发行节奏与股市涨跌无关。可从1月份的实际情况来看，过于密集的新股发行加剧了主板走弱。1月份上证指数累计下跌3.92%，2000点大关一度失守。从成交量来看，更能反映出二级市场的低迷。据上海证交所公布的统计数据，沪市1月份21个交易日累计成交13740.08亿元，创出去年下半年以来单月成交的最低量。1月份的单日最高成交为856.9亿元，而月度最高单日成交低于1000亿元，在去年以来只出现过两次，另一次是去年4月的单日最高成交955.35亿元。

今年已上市新股的流通盘大多不大，“抽血”似乎并不严重，可问题在于，尽管1月份证券市场保证金净转入1807.67亿元，但打新股仍主要“消耗”存量资金。一项统计显示，45只新股在1月份先后发行，网上冻结资金累计1.0213万亿元。其中，海天味业、我武生物、晶方科技网上申购分别冻结832亿元、713亿元、659亿元，位居45只新股网上冻结资金的前三位。1月份的新股密集发行在A股市场前所未有，照此速度的话，IPO“堰塞湖”仅用1年多时间就能够基本消化。不过，若这样做会造成股市投资功能与融资功能不平衡，难免被质疑为“不能承受之重”。

本次IPO改革强调发行节奏更加市场化，监管层不会再像前几年那样刻意调控发行节奏，但接下来的新股发行应该避免重演1月份那样的过于密集发行。证监会新闻发言人近日表示，“我国市场仍处于新兴加转轨阶段，推进改革过程中既要坚持市场化、法治化方向，又要统筹平衡好改革力度和市场可承受程度。”投资者希望平衡好扩容与市场可承受的关系。假如两者的关系处理不好，IPO恐惧症有增无减，二级市场长期处于低迷状态，不利于整个证券市场的健康发展。

监管层恐怕不得不面对一个现实：一旦企业拿到了发行批文，基本上不会考虑在12个月的有效期内择机发行，而是不顾市场低迷与否争相在第一时间发行。如何既坚持市场化原则，又平衡好改革力度与市场可承受度，眼下不能指望企业及投行发挥作用，将考验监管层的智慧。