面对A股市场的长期低迷，我们本能地将原因归为增量资金迟迟不愿入市、理财产品又雪上加霜挤压存量资金。但这种认识其实是因果关系的倒置和市场理念的错位，是流动性思维下的产物，是以流动性决定论管理市场的结果。我国家庭金融资产中，银行存款比例最高，为57.75%；现金其次，占17.93%；股票第三，占15.45%；基金为4.09%；银行理财产品占2.43%。从中不难看出，我国居民都把不动产作为财产性收入增长的主要渠道，并不看重资本市场投资。截至2013年末银行业金融机构表外业务余额57.7万亿元，也从侧面说明，流动性不是导致我们股市低迷的根本原因，而是我们的资本市场缺乏吸引力。

有欧洲股神之称的基金经理安东尼·波顿折戟中国市场，直言最大的遗憾就是当初对中国股市作出了错误的判断。尽管波顿雇佣了5家私人研究机构对上市公司做深度的尽职调查，但无奈还是碰到了不少财务地雷和食品安全问题股。一个存在系统性风险的市场，是很难吸引增量资金入场的。单纯依靠引入流动性是不会真正激活股市存量的，只会让大量的流动性作壁上观。构建强大资本市场平台没有捷径，流动性思维带不来流动性。资本市场需要规范的公司治理与市场建设，以治市思维取代流动性思维才是激活A股市场存量股票的路径。   朱邦凌