伴随着融资融券规模的持续放大，2013年投资者对两融市场的参与度明显提升。回顾2013年的两融市场，两大特征带来了深刻的印象：一方面，融资的持续推动造就了冠豪高新等一大批融资牛股，参与此类股票无疑意味着巨大的超额收益；另一方面，2013年也是黑天鹅事件频频发生的一年，昌九生化等个股的大幅下跌也给投资者带来了巨大甚至是不可逆转的损失。

股市永远是一个风险和收益的混合体，对于添加了杠杆因素的两融市场来说更是如此。2013年，在融资牛股给投资者带来巨大收益的同时，“黑天鹅”的不时起舞，也令很多融资资金损失惨重，有的甚至直接面对血本无归的窘境。

2013年由“黑天鹅”引发股价大幅下跌的案例并不算少。不过，对于两融投资者来说，最令人难忘的还是昌九生化的无量跌停潮。今年11月4日，一则赣州稀土借壳威华股份的公告引起二级市场巨大波动。此前部分投资者预期赣州稀土的借壳上市对象是昌九生化，导致不少融资都驻扎其中。但是，随着重组预期落空，昌九生化股价持续出现无量“一字”跌停板，这使得融资昌九生化的投资者不仅面临巨额亏损压力，还存在融资盘被强制平仓导致血本无归的巨大风险。

2013年的一系列“黑天鹅”事件告诉投资者，在两融市场中，绝不能仅仅将目光放在牛股带来的超额收益上，反而首先要做好的应该是如何有效规避风险。毕竟，由于杠杆因素的存在，两融投资者与普通投资者在风险方面最大的区别就是，前者可能面对不可逆转的投资损失，因此也更应该强调对安全边际的把握。