周五，沪深两市延续弱市探底格局，沪指失守半年线。对于后市我们认为，年底资金面紧张，避险情绪主导市场，行情总体将呈弱市震荡格局。

本周各期限Shibor均实现五连涨。14天期利率上涨78.50个基点，至7.0030%，这也是自今年6月26日以来，利率再次突破7%。对此央行于周四注入2000亿元遏制钱紧苗头。我们认为货币政策偏紧、利率市场化加快和政府隐性担保、机构刚性兑付造成的无风险利率水平过高，这些负面因素在年底被叠加，确实给A股造成很大负能量。

在上述背景下，流动性较好的所谓大盘蓝筹股由于较小盘股变现更容易成为抛售的对象。权重股领跌的另一个原因与即将启动的IPO有关，IPO新公司中创业板和中小企业板居多，在实行市值申购的新政下，沪市的市值不参与计算，也让存量资金对沪市周期性行业的股票继续减少配置，资金一方面在减持蓝筹股，为新IPO企业准备子弹，另一方面还要保证持有深市股票的市值份额，以期获得申购资格，而深市主板和沪市主板有相似的痛处，所以创业板和中小企业板就成了相对“安全岛”。另外，创业板中新兴行业居多，更符合未来社会的发展潮流，现实中的创业板并未出现市场期望的大跌。我们认为这种分化还要继续下去，何时逆转，则取决于宏观经济和货币政策的变化。 国元证券