11日,瑞银证券首席证券策略分析人陈李,在2013秋季策略会媒体见面会上表示,“两到三个月内看好市场的表现”,上海自贸区、土地流转、资产证券化和国企改革成为最被看好的主题。
首先,陈李表明了看好的原因,一是创业板企业的盈利增速水平较高,主题与概念较多,二是三中全会即将召开,存在很高的政策预期,最后则是当下经济已然托底,不会进一步恶化。
在诸多利好因素的刺激下,瑞银仍有所顾虑。陈李提到,当前中国短端和中长端资金价格仍在很高水平,而且非金融企业负债率达到48%,国家负债率已达140%,各国中仅次于爱尔兰,接近150%的金融危机红线,同时,过剩产能需要等到2014年底、2015年初才能被消化。
这种形势下,市场转向乐观是因为主题投资的主导作用。眼下创业板的投资故事已略显疲劳,而三中全会召开之前,改革的顶层设计会逐渐明朗,“土地流通、上海自贸区和未来国有企业改革、金融创新,都是长期持续的故事,故事可以很大。”
陈李认为,上海自贸区,与其说是贸易区,不如说人民币国际化的试验田。上海作为全球第一大港,航运增量有限,在自贸区内,人民币国际化会有一个非常重大的突破——在资本项目下的可兑换,在沪500强企业的结算汇兑难题也可由此解决。
关于土地流转,陈李说,土地流转的重大意义五年或十年以后才能显现出来,这是中国第四次生产要素改革。通过土地流转,形成交易市场,可以实现各类土地资源的自由流通转让并被重新定价。