近期大盘表现出很强的刚性，即受利淡因素冲击下跌后，多方能在尾市把沪深300、上证综指拉起，反映出做多机构目前对盘面保持很强的控制力。应该说，在增量资金不足的情况下，存量资金能把大盘维持在1950点~2100点，并坚守两个多月已属不易。

虽然美国、欧洲、东南亚股市震荡加剧，A股市场还面临资金不足的问题，但上证综指9月依然将是上涨难、下跌也不易的格局。未来一段时间，依然是“事件推动型”个股结构化行情。

目前困扰A股市场的因素增多。第一，银监会要求银行投资地方政府融资平台发行的债券时要“谨慎”，银行不得为这些机构发行的债券提供担保。财政部表示，将进一步加强高风险地区债务监管，严格控制地方政府新增债务。这两条消息有可能促使投资者趋向谨慎。

第二，东南亚国家股市、外汇市场剧烈震荡。近期公布的经济数据显示，欧洲、美国经济持续改善。8月欧元区PMI初值均超预期，服务业PMI为51.0%，高于预期的50.2%；制造业PMI为51.3%，而预期为50.8%。欧元区8月综合PMI为51.7%，预期为50.9%。市场对美国、欧洲经济复苏预期增强，使这些市场的资产更具吸引力，从而加剧了全球对储蓄资金的竞争。投资者对美联储未来调控政策以及债务购买削减不确定性的担忧，引发东南亚国家股市大幅下跌，印度、菲律宾、印尼等国家货币对美元大幅贬值。虽然暂时未对A股市场造成负面冲击，但如果东南亚国家股市、汇市继续动荡，拖累A股市场只是早晚的事。

第三，美国、欧洲是否对叙利亚动武。美国、欧洲的投资者担忧情绪急剧升温，纷纷抛售股票等风险资产，黄金和美国国债等避险资产价格大幅上涨，国际原油价格也大幅上升。如果对叙利亚动武的话，恐怕将加剧美国、欧洲股市，国际原油和黄金、伦敦有色金属的大幅震荡。如果国际油价大幅上涨，或拖累包括中国在内的全球主要经济体的经济回暖。

第四，上周交易结算资金净流出118亿元，保证金连续第三周出现净流出，且流出资金有加速的迹象。值得注意的是，存量资金“捣糨糊”出现资金瓶颈，存量资金已经不能同时兼顾上海自由贸易区、中小股票的炒作。特别是经过近三周的盘整，A股市场向上突破乏力，创业板指数创出历史新高后也出现疲态，这似乎并不是好的信号。

民族证券 徐一钉