国务院近日正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区。上海自由贸易试验区，是中国继加入WTO后又一次更高层级的开放，它将远远超越“特区”“新区”争取优惠政策的层面，探索要素市场开放、政府边界厘清和行政管制放开，成为“中国经济升级版”的新引擎。

上海自贸区获准设立的重大意义还在于，经过30多年的改革开放，依靠资源消耗和无限要素投入的发展模式已经难以为继，中国迫切需要一场“洗礼”，来释放新的增长能量，指引中国迈向新的时代。为此，上海自贸区概念股应运而生，而华贸物流603128有望成为龙头股之一。

华贸物流603128：未来以铁路、有轨等机车装备出口呈持续上行态势。我们认为特种机械装备的出口增长对公司开展工程物流提供支撑。目前中国南车、北车机车产量占世界市场比例在30%，而中国南车当前出口比重占自身产量超过12%，未来该比例仍有持续提升态势，国内机车、车厢以及石油钻井吊机、钻井平台等装备的出口量上升为公司开展工程物流业务提供需求，同时该类业务的盈利空间相对传统普货货运代理较高。

公司航空、海运货运代理业务未来保持相对稳定，与宏观经济及进出口表现相对一致，新增网络布局加大费用支出。受制于欧美需求下滑以及国内经济显著放缓影响，2012年进出口显著放缓，受此影响，公司空运、海运货运代理业务规模增速显著放缓，利润空间也有所下滑；公司新增国内外网络布局，有益于延伸国内出口货代业务的延伸服务，提升公司既有业务的综合盈利水平，但在当地开拓业务，尤其获得直接客户的难度较大，难以在短期内获得显著的业务增量。尤其新的网络布局将加大公司三费支出，使得公司传统业务整体盈利水平面临提升的压力。

工程物流业务在业务规模和盈利能力方面均有向上的空间；公司当前供应链贸易竞争力较弱，我们认为转型预期或可与公司固有资源达成协同效应。随着中国制造业尤其以高铁、石油钻井等机械装备制造水平的提升，国际出口能力显著提高，未来特大型非标准机械装备出口增量空间较大，且公司当前工程物流业务毛利率空间远低于行业平均水平，有向上改善空间；公司也认识到当前供应链贸易业务存在转型的需要，并初步向IT 电子产品供应链业务转向，计划从电子产品的采购进口、运输和仓储和分拣等系列服务着手，实现电子产品供应链贸易综合业务，提升业务模块盈利空间。 湘财证券