数码视讯300079：上半年订单增长情况良好，体现了良好的成长性。公司2013 年上半年在手订单3.2 亿元左右，同比增速30%。超光网业务于2013 年获得实质性订单，正式进入收获期，上半年已实际形成订单约2000 万元。移动支付业务也为公司贡献2000万左右订单。

受确认周期的影响，上半年收入同比下降，毛利率略有提高，同时费用刚性增长，影响了上半年业绩。毛利率同比提升1.8个百分点，表现不错，但费用上半年刚性增长，同比增长8%，主要投入在研发和海外销售，虽然增速不高，但在收入下降的情况下对净利润影响较大。

三网融合进度加快，有利于双向网改，拥有超光网技术的数码视讯极大收益。国务院总理李克强7月12日主持召开的国务院常务会议，上周公布的宽带中国战略，都重点提到了全面推进三网融合，年内向全国推广。以超光网为例，上半年广东、浙江、江苏、山西等经济发达省份纷纷启动招标，验证了这点。这些发达省份中，数码视讯均中标，一方面说明了公司的技术实力，另一方面也说明了市场对于超光网技术的接受程度在提高。我们预计全年订单应该能到6000万左右，下半年可关注南京、广州、杭州等地订单。

积极布局数字电视支付业务，极具想象空间。数码视讯的第三方支付平台于2013年3月起开始与未来电视有限公司（ICNTV）洽谈接入工作，并于2013 年6 月正式合作接入。数字电视支付需要具有数字电视支付牌照的公司（四家、数码视讯是是两家数字电视支付全国运营牌照之一）与互联网电视牌照的公司（7家）的合作。数码视讯已经率先跟CNTV正式合作接入，其他六家互联网电视牌照的公司数码视讯也在接洽中。虽然目前该业务尚处于初步发展阶段，短期难有业绩贡献，但是可以看到公司的业务战略布局思路。据艾瑞最新数据，2012年，中国第三方支付市场交易规模高达12.9万亿，同比增长54.2%，预计到2016年，整体市场交易规模将突破50万亿，复合增速40%左右，电视支付作为第三方支付的一部分，未来空间极具想象空间，值得期待。

移动支付业务进展顺利。前期公司公告与北京天铉通签订移动支付购销合同，合同金额2010万，数码视讯提供的产品为SD卡方案，预计今年全部执行完毕，30%～40%毛利。估计2013年移动支付业务收入在4000万左右。

整体业绩上，我们预计全年30%增长。具体2013年各类业务上，CA是10%左右增速；前端设备（VOD，EMR，IPQAM等）30%左右增速，超光网收入预计5000万左右，移动支付卡收入4000万左右，影视剧贡献1000万投资收益。 招商证券