股票恢复“T+0”，也就是所谓回转交易的话题，最近又被重新提了出来。与以往不同的是，提议是从活跃蓝筹股的角度来讨论的。已有媒体报道说，50指数ETF基金等有可能最先实行“T+0”交易。

的确，蓝筹股现在表现很疲弱，股价再低，参与者还是不多，为什么这些蓝筹股对投资者如此缺乏吸引力？两个原因，一是现在并没有太多的长线价值型投资者，人们对蓝筹股与银行利率相近的股息率也缺乏兴趣。另外，多数蓝筹股属于传统的周期性行业，在调整产业结构的大背景下，未来的发展空间相对有限。在市场更重视企业成长性的时候，这些蓝筹股显然难以获得投资者的青睐。所以，坦率地说，那种试图以恢复“T+0”来提高股票活跃度，让蓝筹股摆脱低迷的想法，无异于缘木求鱼，根本不符合实际。

笔者并不反对恢复“T+0”，同时也坚持认为这并非活跃市场的良药。为了沪深股市的长治久安，现在更需要兴利除弊，推动深层次改革，而非“头痛医头”式的技术性调整。把振兴股市的希望建立在技术性调整上，只能说是本末倒置了。

申银万国证券研究所市场研究总监 桂浩明

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