我想先说说我为什么会选择聚焦于医药行业的投资。首先医药行业从国内外资本市场来看，它都是牛股辈出的行业，标普成分股指数中，2013年前的40多年，涨幅超过1千倍的个股中医药行业其实是超过半数的，其中雅培涨幅第一达到1300倍，A股过去十年涨幅前10名的企业中，医药企业也是占据三位，双鹭药业、恒瑞医药和云南白药。

医药行业跟其他行业有些什么明确的区别？

首先，它的刚性是全行业之首，当你的生命危险的时候，即使是需要付出所有的代价都是愿意承担的。还有就是重复购买，重复购买使得一些大药企和重磅药成为可能。由于现代医学的局限，一些常见病和一些老年病甚至一些恶性的疾病还是无法治愈的，人们需要用药物来维持病情发展，例如心血管、糖尿病和类风湿性关节炎。这是成为重磅药的前提，比如现在销量第一的立普妥。

第二点，医药行业比较特殊的一个特点是它的支付端和它的消费端是基本分离的。医生往往具有药品的绝对选择权，而消费者往往没有话语权，这就导致医药行业的销售模式和其他行业完全不同。

最后一点是医药行业的门槛非常高，它的进入和退出门槛都非常高，就导致医药行业尤其像美国比较发达的国家，容易形成一些寡头企业的诞生。

现在大家都比较一致的预期是中国医药的未来十年是黄金十年，中国医药行业五到十年年均增速在两位数是相对比较确定的，基本上可以高于GDP5个点以上。

以下四点是我对医药行业驱动力的总结，首先非常确定的一个老龄化的趋势。第二点是城镇化，这会导致两亿的农民工包括一些其他农村人口的医药消费金额在逐渐提高。第三点是政府支出力度的加大，医疗卫生领域在2013年政府工作预算报告中占得比例是非常大的，医疗卫生的预算增速超过了20%。最后一点是像PM2.5、水污染等等环境的恶化，都会导致我们健康每况愈下，对药物的依赖也越来越厉害。我觉得这四点是构成中国医药行业未来黄金十年驱动力。

如何选出医药行业中好的公司？首先未来几年医药行业降价还是大趋势，尤其是普药，它的降价是会一直持续下去。第二点是像现在各个地方的招标模式如安徽模式中的质量标的占比会越来越重要，对质量要求控制严格的企业会比较有机会。最后一点是医改进入深水区，进入到甲级医院的一个改革，能够迎合改革做出合适调整的一些药企，获益会比较大。

我认为最后的胜出者需要做到以下几点。首先企业的管理层必须高瞻远瞩，他需要在五年前看到现在的政策，并且越快调整越好。第二点是产品的质量和产业链的整合能力。第三点是核心产品，如果一家医药企业没有十亿以上的拳头产品，这家医药企业的核心竞争力是达不到标准的。但是光有拳头产品是不够的，好的医药企业需要有一些能够在未来成为重磅药的梯队，还需要有一些在研产品的梯队。第四点是销售能力，在现阶段的中国医药市场来说是非常重要的，甚至会超过研发。最后是组织管理的高效也非常重要。

我是比较看好现代中药这个行业，新一届政府态度已经很明确，对中药是积极扶持，中药未来几年它不会衰亡，这几年它的增速其实都是快于化学药物，一般是高于化学药3个到5个百分点。

还有就是现代中药的标准化，中药未来的分化越来越厉害，能够达到高质量、标准化的产品，会最终获得市场的极大份额，最后走向国际化。