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宇通客车:市场份额有望保持快速增长
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3上一篇  下一篇4 2013年3月30日 放大 缩小 默认        
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宇通客车:市场份额有望保持快速增长

合肥工业大学证券期货研究所 胡琪 王建文
 

宇通客车目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地,企业规模、销售业绩在行业连续几年位列第一,连续十余年获得中国工商银行AAA级信用等级。公司率先在国内客车行业同时拥有“中国名牌”、“中国驰名商标”两项殊荣。公司于1997年在上海证券交易所上市,是国内客车行业第一家上市公司。

盈利能力增强,业绩超预期。2012年年报显示,公司全年实现营业收入197.6亿元,同比增长16.7%。归属于上市公司股东的净利润15.5亿元,同比增长31.2%。扣除非经常性损益的净利润13.7亿元,同比增长20.5%,全面摊薄后EPS为2.20元,业绩大幅超市场预期。2012年公司传统客车增速随行业有所下滑,但公交和校车有力支撑住销量,全年销量同增11%,高于行业4%平均水平。盈利能力显著提升是业绩超预期最关键因素,主要动因在于产品结构上移,高毛利产品比例增加,公司行业地位的进一步巩固。

潜在需求巨大,市场份额有望提升。我国城市公交仍处低位,未来将逐步释放。校车潜在市场超过50万辆,相关法规落地后将快速提升需求。公司校车产品技术领先,是《校车安全技术条件》主要起草单位,校车市场爆发将使公司最受益。客车产品性价比高,在国际市场竞争力凸显,年出口金额和单价稳步提升。公司大中客市占率超过30%,地位稳固。2013年5000台公交线和1万台节能线逐渐投产,公司产能将不断增加,产品结构继续改善,公交客车、校车和节能与新能源客车等市场方面仍将保持快速增长态势。

 
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