恢复IPO时机远未成熟
A股未来五年是长慢牛
股市“造血” 比“补血”更重要
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股市“造血” 比“补血”更重要

皮海洲
 

进入蛇年,管理层为股市引资的步伐仍然是紧锣密鼓。证监会有关部门负责人日前表示,住房公积金入市的相关研究工作已经顺利启动,证监会将积极配合有关部门尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。该负责人同时还表示,证监会已经研究增加1000亿元RQFII专项额度用于台湾地区。而在此之前,证监会还修改了RQFII试点办法,取消RQFII股票投资20%的限制。

不过,与此形成鲜明对比的是,进入蛇年的股市并没有延续“翘龙尾”走势,而是向下调整。造成A股这种走势的原因当然是多方面的。如美国今年将终止QE3的推测,周边股市的见顶回落,国内对房地产的进一步调控,一季度GDP增速或将放缓的预期,转融券业务试点的推出等。

但这些都只是外在的或表面上的原因。就内在原因来说,就是股市“造血”功能缺失。股市不仅不能“造血”,而且还面临着多方面的“吸血”,在这种情况下,下跌是股市唯一的选择。虽然管理层的引资在一定程度上可以为股市“补血”,但这种外来的“补血”对股市的作用只是短期的。而且股市“造血”功能的缺失以及股市的“吸血效应”也严重妨碍场外资金的进入。

而就目前的股市来说,“造血”功能缺失是很明显的。虽然2011年上市公司现金分红6067.64亿元,但这其中的70%以上是被上市公司控股股东等大小非拿走了,能构成股市血液的不到30%,即不到2000亿元。而2012年A股市场共融资6323.11亿元,同时大小非套现686亿元,共计失血7000亿元。“造血”与“失血”相抵减,2012年A股“净失血”超过5000亿元。

并且,进入2013年后,随着股市行情的短期转暖,A股市场的“失血”在进一步加剧。虽然IPO处于暂停状态,但上市公司再融资与大小非套现都在加速。如截至2月25日,已有35家上市公司实施增发再融资,再融资金额达到893.3亿元,是去年同期的2.7倍。大小非股东1月份的减持规模5.69亿股,同比剧增逾4倍。

因此,面对A股市场“造血”功能的缺失,“失血”的加剧,股市重心的下移不可避免。虽然引资的“补血”作用可以给市场一时的刺激,但这种刺激的效果始终是有限的与短暂的。股市要健康发展,最终还是要建立在“造血”功能恢复正常的基础上。只有“补血”作用与“造血”功能相互辉映,股市的上涨才会结实。         

 
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