1）医药板块本轮下跌主要是由于估值压力和大盘底部最后一跌风险

随着三季报发布周期的结束，市场对业绩的预期减弱，即医药板块相对其他板块的业绩优势被市场漠视。而11月初医药板块估值正值高点，板块平均动态市盈率为31倍，难有进一步上升的动力；另一方面，十八大之后维稳预期消失，取而代之的是大盘探底预期，大盘应声破位下跌，而从历史上来看，大盘底部区域医药板块往往存在幅度较大的最后一跌。

2）估值压力缓解，基本面支撑投资价值重现

经过持续杀跌，医药板块平均动态市盈率已下降至28.4倍，整体估值已趋合理，估值压力得到缓解。考虑到今年二季度以来医药制造业利润总额增速持续回暖以及降价等主要利空因素出尽，医药行业盈利拐点已经确立，基本面将持续向好，并支撑医药板块投资价值重现。

3）投资建议：受累于酒鬼酒塑化剂事件导致的整体消费股疲软以及年末机构结算期可能存在的医药个股获利了结，我们预计医药板块还有一定的惯性下跌，但底部已不远；我们建议医药股当前以持有为主，待下跌企稳后可进行战略性调配，中国制药“黄金十年”尚处于启动初期。        湘财证券研究所