股市在何处见底？这要股指走出之后才明白。经过最近几年股市大跃进似的发展之后，如今的股市已不是历史上的股市，简单地引用历史指标来说明股市底部，明显有刻舟求剑之嫌。就当下的股市来说，谈论股市底部更要重视三大新生或变化的因素。

一是经过最近几年的股市大扩容之后，目前的股市与历史显然不具可比性。如尽管经过了股市的持续下跌，但目前A股的总市值仍然高达20万亿以上的水平，这与2007年A股涨到6124点时的股票市值是等同的。就股票市值而论，目前的股票市值处于A股6124点巅峰时的水平。脱离这样一个现实来谈论底部至少是不客观不全面的。

二是大小非套现因素对行情的影响。不论是2005年6月6日，还是2008年10月28日，当时的股市并不存在大小非套现问题的影响。但如今不同，随着大量限售股的解禁，大小非套现对股市的影响越来越大。毕竟大小非的持股成本远远低于二级市场的成本，有的大小非甚至只是零成本。这些大小非以二级市场上的任何价格套现都可以获取暴利。因此，面对大小非的持续套现，简单地拿“历史底”说事是很片面的。

三是A股市场已经引进了做空机制，机构投资者可以通过做空机制来赚钱。2008年10月28日的股市底部形成之时，A股市场还只是一个单一的多头市场，股市里没有做空机制，投资者只能通过做多才能赚钱。所以，当时股市底部的形成，是多头力量共同作用的结果。但如今股市里有了做空机制，机构投资者既可以通过股指期货来做空，也可以通过融券来做空，并且这种做空还可以给机构投资者带来盈利。如此一来，这就使得多头的力量大大被削弱。正因为市场出现了这种明显的变化，还拿“历史底”来说事显然就不合适了。