股市新手大多数不知道估值、市盈率是什么含义，但是对股票有所了解又没有研究透的投资者，却经常被估值、市盈率等概念误导。真正的价值投资者，思考的是股票是否具有长期投资价值，只是在购买时，从安全边际角度衡量，才会想到估值、市盈率等问题。

古今中外的股市历史经验表明，周期性股票无法用市盈率进行估值，而优质消费类股票则长期维持在20～25倍的市盈率；成长性好的消费类股票，市场会给予30～40倍的估值。

当市场出现不理性的时候，优质消费类股票的市盈率会出现短期的大幅上升或者下降。通常，预期良好、市场上涨时，优质消费类股票的市盈率会上升到40～50倍（成长性好的会达到60～65倍）以上；预期不好、市场下跌时，优质消费类股票的市盈率会下降到15倍（成长性好的也会下降到20～30倍）以下。当然，这是短期现象，市场会进行调整。只要企业基本面没有变化，市盈率会较快回到合理范围。需要注意的是，如果市盈率一直没有恢复到合理范围（维持低市盈率或高市盈率），必定有内在原因，通常是基本面发生了变化，不要想当然认为应该会恢复到过去存在的合理范围。

因此，使用市盈率对股票进行观察，重要的是理解其内在原因。记住一点：好股好价。在正常股价运行中，好公司的市盈率一定会维持在合理范围；在低市盈率区域运行，必须高度警惕基本面的变坏，而不要认为是低估。基本面平庸的消费类股票，合理市盈率一般在15倍左右，短期会上升到20～25倍，但难以维持；不要指望平庸的股票也能享有较高的市盈率。

我的理解，市盈率一旦降低并且伴随业绩增长的乏力或下降，也许更应该卖出而不是买入，因为这通常意味着基本面发生了变化。不要因为看似市盈率低，就有具备大幅上涨潜力的想法，那是极度危险的。历史上，很多衰退的牛股都是在市盈率下降到很低的时候，再次启动大幅下跌的历程！