日前，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在“中国经济转型期的战略机遇与政策选择学术研讨会”上针对当前资本市场信心不足，股市大幅下跌表示，当务之急是增强投资者信心，加强制度建设，并建议从四方面入手加强资本市场制度建设。

曹凤岐表示，中国资本市场存在问题的根本原因在于本身的制度缺陷。因此，加强资本市场各项制度建设尤为重要。当前应当从以下四个方面入手。

加强信息披露制度建设

上市公司要给投资者一个明确、详细、正确的信息，让投资者来判断是否投资。“有些上市公司披露给投资者的信息往往是似是而非的信息，或者是提前披露一些不该披露的信息，或者是干脆披露虚假信息，这是对投资者的误导，是对投资者的欺骗，是对投资者权益的侵害。”因此，必须把上市公司所有可以公开的信息，如法人治理结构、市盈率、资产负债、重要财务指标和其他重大事项全部公开披露，给投资者一个明确的信息，这是对投资者最大的保护。

继续改革股票发行制度

股票发行市场化是改革的方向和目标，在市场定价机制不能完全发挥作用的情况下，对高市盈率发行有所限制是完全必要的。逐步淡化股票发行行政审批，把监管市场和审批股票发行分开。“如果完全市场化发行，证监会就不要实质性审批，而把发行权下放到交易所。证监会专门审查发行是否规范，是否有违规违法行为，是否有虚假陈述等，如果发现问题可以叫停发行。也就是证监会从一票决定权转变为一票否决权。而发行由交易所、券商和上市公司自己决定”。

建立公平合理的分红制度

这里的“强制分红”制度不是指用行政手段强迫上市公司分红，而是指应当建立起上市公司透明、公平、合理的投资者回报制度。在上市公司不自觉分红和投资者在市场上得不到回报的情况下，“建立强制分红制度是对上市公司行为的规范，是保护投资者的制度”。上市公司在发行股票的招股说明书上就应当承诺如何分红和分红比例等。

完善退市制度

在《证券法》中已经明确规定了上市公司终止交易（退市）的制度和条件，但一直没有很好地执行，而且要退市的公司利用“壳资源”进行“重组”摇身一变变成“好公司”，因此垃圾股鸡犬升天的情况比比皆是。必须完善退市制度，该退市的一定退市，杜绝退市公司利用壳资源进行重组的可能性。“如果资产重组则应当在退市后再进行，与原上市公司毫无关系。这样就会增加上市公司的压力”。

曹凤岐认为中国资本市场从来不缺资金，缺乏的是信心。只要股市好了，投资者信心增强了，资金就进场了。

金辉