康缘药业(600557):热毒宁持续高速增长，有望大幅拉动全年业绩。从长期来看，清热解毒注射剂高端替代低端将会持续，热毒宁凭借独特疗效以及高安全性会进一步抢占清开灵等低端注射剂市场。短期来看，抗生素限用政策等给中药注射剂提供了额外的增长动力。同时，2012公司加大终端渠道开发，热毒宁销售力度得到进一步加强。我们认为三方面因素在今年都会对热毒宁销售产生正面影响，热毒宁全年销售增速将较2011年45%有进一步提升。成本方面主要药材金银花价格进一步下降，热毒宁利润增速会显著超过收入增速。热毒宁目前占比已经达到38%以上，该品种的快速增长将会给公司业绩带来较去年更为明显的影响。华泰联合