周一，沪深两市早盘延续弱市震荡探底，沪指最低探至2107点，成交量创出近半年来的新低。财政部、社保基金力挺交通银行的定增刺激银行股反弹，有效地减缓股指回落幅度；ST板块、B股和无业绩支撑的概念股遭遇大幅度杀跌，政策对打击投机，引导价值投资的强硬态势正在重构A股的投资文化并加剧结构性分化。

市场对经济增速回落、上市公司业绩下滑的不利基本面的悲观预期反应得已较充分，短期内政策对市场的呵护并未停止。首先，QFII投资管理办法修订实施。私募股权投资机构可申请QFII资格，降低QFII资格要求，鼓励境外长期资金进入，将所有境外投资者的持股比例由20％提高到30％。其次，转融通试点就绪， 750亿转融资资金待入市。双向交易机制有望抑制新股、题材股炒作，有助于吸引新的长期资金入市。再次，目前证监会正在积极研究上市公司，包括高管在内的员工持股计划，相关暂行办法将在近期推出。另外，7月CPI或跌破2%，降息降准窗口再启。但是供需失衡这一矛盾仍未得到有效解决，迫使市场重心下移。由于投资者的信心匮乏，对利空消息敏感，对利多消息麻木，扭转跌势尚需要一个过程，但这也符合底部区域的情绪指标。

技术上，产生小级别的抵抗式反弹应是大概率事件。首先，大盘此轮调整已经超过12周时间，本周将进入周线的变盘时间窗口。其次，本次调整的幅度已经超过300点，并创出三年新低，空间和幅度已经比较充分，周线和月线指标已经进入超卖区域。再者，跌破2132点之后市场并未出现恐慌性杀跌，成交量萎缩，说明市场的杀跌动力在减弱，即便下跌也需要一次反弹才能积聚更多的做空动能。操作上，谨慎和耐心并重，既要理解“冰冻三尺非一日之寒”的煎熬，又要包涵 “好事多磨”的良苦。   国元证券