对于千万股民强烈要求暂停新股发行的合理请求，证监会仍然坚持新股扩容不是沪深股市低迷的主要原因，是经济下行及国内外经济环境造成股市低迷的观点。在这个观点的指导下，沪深股市新股扩容源源不断，股市长期低迷对经济和社会稳定的负面影响会逐步显现。沪深股市三年来熊霸全球的主要原因究竟是经济下行还是大扩容？我们以数据说话：

2010年上证指数开盘3289点，收盘2808点，全年上证指数下跌14.6%，当年GDP增速为10.4%。2011年上证指数开盘2825点，收盘2199点，下跌22.15%，当年GDP增速为9.2%。这两年中国经济平均不变价格统计为10%，全世界最快，可是上证指数全世界最熊。与此形成鲜明对比的是，比中国经济增速慢许多的美国经济，在股价指数方面却比中国强势。2010年美国GDP增速是2.9%，2011年是1.7%。这两年美国道指是上涨而不是下跌，2010年涨11%，2011年涨5.5%，2012年仍然是道指涨幅远远领先上证指数。中美两国经济增速一快一慢，中国股价却领跌。这说明，经济增速对股价涨跌没有大影响。

对于中国经济前两年上行，但股价下跌的原因，证监会当时的解释说，那是因为物价指数高，央行货币政策偏紧导致。当时经常用通胀无牛市来解释。可是，2012年中国的消费物价、生产资料价格逐月下行，CPI指数6月份已经降到2.2%。照证监会前两年的解释，高通胀造成股价下跌，今年通胀下来了，又解释说经济下滑造成股价下跌。众所周知，经济不是上行就是下滑，上行时物价会跟随上涨，下行时物价也会跟随下降。当经济上行时用通胀作借口来解释股价下跌，当经济下滑时又用通缩来解释股价下跌，这种解释回避了股市中的实际问题，供求关系对股价的冲击影响。三年来，中国经济无论上行还是下滑，都比美国及全世界经济更强劲。但是三年来中国股市熊霸全球却是无法回避的事实。