2006年4月，被誉为“中国巴菲特”的林园，在长江证券公开推出了50万实盘，到本周，该账户的总市值已经达到了240万元，6年时间增长近4倍！远远超过同期大盘指数57%的涨幅。

6年增速远超大盘

2006年4月，林园曾与股民分享其投资理念。当时牛市刚刚起步，但很多人并未认识到这一点，林园的投资理念更是备受质疑，很多人依然沉迷在短线炒作中。

当时，市场的估值体系尚未建立，大部分投资者还不具备测算上市公司投资价值的能力。

在一场小规模投资报告会上，林园抛出了不少具有前瞻性的论点，比如林园当时就号召大家买股票。他表示，沪深股市并不是想像的那样差，一轮大的行情已经快要开始了，除了留够吃饭的钱之外，所有的钱都投入股市里去吧！虽然现在仍然是熊市时期，但做好准备，此后的行情仍看到了，一轮超级大牛市启动，很快涨到6000点之上。

林园当时还提出的，未来3年贵州茅台还能涨4倍，结果到2008年初，贵州茅台就上涨超过了4倍。

很快，林园公开了一个50万元的实盘，从林园的操作来看，也是知行合一。在长江证券某营业部开户当天，林园就满仓买入了8只股票：招商银行、五粮液、民生银行、武钢股份、云天化、云南白药、铜陵有色、丽江旅游，之后分别用上海机场替换了武钢股份，用瑞贝卡替换了民生银行。值得注意的是，这些公司均是各个行业的龙头。

到2006年末，林园50万元实盘的总资产为95.4297万元，较50万元账户成立时增长了45万元；2007年，林园50万元实盘净值飙升，到了4月，也就是运行约一周年的时间，该账户总市值达到146.0596万元，一年的收益率接近200%。

很快，A股在2008年下半年见顶，开始了一轮超级熊市，很多投资人不但将牛市赚的钱悉数还给了市场，甚至还亏掉了本金，特别是最近两年，A股市场再度大幅杀跌，并跌破了2200点大关，但是林园50万元实盘的净值却创出了新高。

至本周三收盘后，林园50万元实盘的资产市值为237.4万元，可用资金为9088.76元，考虑到贵州茅台的分红将在本周五到账，也就是说，该账户的实际资产总值已经接近240万元。

大约6年的时间，取得近400%的收益率，6年的复合收益率接近30%。

长牛账户三大特点

林园的价值投资理念，注定了他会采取长期持股、集中持股的方式。我们拿到的这份林园50万元实盘6年来的交割单也显示，林园在这6年来的操作并不复杂，包括债券、权证在内，交易的总笔数为116次，平均每年交易不足20笔。

其中，2006年交易27笔，2007年交易17笔，2008年交易9笔，2009年交易16笔，2010年交易30笔，2011年交易17笔，2012年以来尚无交易记录。

但值得注意的是，林园每年的交易都是集中交易，即时间上十分集中，调仓一旦完成，就会选择持有一段时间，并不会盲目进行短线交易。从林园的交易来看，在2006年和2007年的交易比较频繁，当时配置了大量的周期类个股，林园并没有一味死守，而是采取了波段操作，逐渐将配置向消费类行业集中。

我们研究后发现，林园50万元实盘账户的操作，有三个特点：一是主要持有大消费；二是动态调仓；三是换手率极低。

在首次运行时，林园就买入了20%仓位的五粮液，10%仓位的云南白药，其他则是金融、有色等行业，但是在2007年，林园逐渐减仓有色行业，逐步加仓五粮液等消费类公司。目前，林园的仓位主要集中在大消费行业上。从整个操作过程来看，林园也会投向周期类公司，但主要是在牛市中会选择这类品种，一旦市场进入熊市，林园会逐步降低周期性品种仓位，加码消费类品种。

从调仓来看，林园也是动态的，并非是一味死守。比如2011年5月末，他以48.044元的均价将中国平安卖出，在202元附近换入贵州茅台，如今来看，这次换股非常成功。

从换手率来看，50万元的初始资金，6年来总成交为261.88万元，换手率仅为5倍左右，这也说明林园并不喜欢频繁操作，就像林园自己所说的，他平时都不看盘，主要时间花在调研上。

自2011年8月林园50万实盘完成最后一次操作后，该账户就再也没有进行过操作。目前，该账户持有3只个股，两只是大消费板块的公司，还有一只则来自金融行业。