我们认为7、8月份随着政策放松的节奏和力度有所加大以及市场资金面的显著改善，市场将有一波反弹行情。3季度，在确认2季度经济增速已回落至7.5%的政策目标底线的过程中，“十八大”前“稳增长”政策出台力度将加大。尤其是7、8月份的资金状况和经济状况可能出现较为显著的环比改善，为反弹创造较好的氛围。

在此期间，我们依然最为看好券商和房产的核心板块配置策略；同时可以辅以一些周期股以及消费电子TMT、环保、中药材等主题板块的交易性机会。而3季度末，随着政策放松对于实体经济的提振效果弱化的趋势更加明显，加之股票供给压力的增加，股市可能回落。主要风险来自于： 1. 九、十月份欧债到期高峰，海外市场危机存在进一步扩大的风险。年底前，美国财政悬崖（fiscal cliff）风险加大； 2. 随着放松力度的加大，部分政策反向调整风险增加，尤其是如果国内房价显著反弹；3. 下半年尤其是4 季度开始，大小非的解禁量显著增加，其中中小板解禁量将是上半年的4 倍，而创业板4 季度单季解禁量将超过此前解禁量总和。我们建议3季度末开始，投资者可以降低仓位，回归到较为防御性的配置，如医药、电力、白酒等。