尽管半年来新任证监会主席一再呼吁“大盘蓝筹股有罕见的投资价值”，尽管证券管理层本周“再答投资者问”时，例举四个理由，论证“大盘蓝筹股有投资价值”，但是，市场就是对大盘蓝筹股不买账，非但不认可其投资价值，反而对最大权重的石化双雄和四大银行股割肉杀跌，屡创新低，拖累股指下行。大盘蓝筹股为何如此不受市场待见？

蓝筹股属性名不副实

虽然中国的蓝筹股在规模、影响力、稳定的盈利能力、业绩、分红、公司治理等方面具有相对的优势，但是，其盈利能力、业绩和分红，是建立在年复一年的再融资基础上的。换言之，缺乏内生的成长性，只是靠年复一年地再融资大量圈钱，才维持其业绩和有限的分红。这样的蓝筹股，从投资学意义上讲，就是没价值，与真正的蓝筹股——比如汇丰控股从1982年以来的30年中只搞过一次10配3股，却年年向投资者分红2～5次，完全是天壤之别。真正的蓝筹股在上证180成分股中，一个也找不出。

大盘蓝筹股是产业结构调整对象

这一两年来，党中央和国务院反复强调“调结构、转方式”，“要千方百计地把人们的注意力转移到大力发展战略性新兴产业上来”，并将它作为国家战略。但奇怪的是，证券管理层却三缄其口，从来不予弘扬，执意要人们把注意力集中到传统的、周期性的、已度过了高成长阶段的、过剩的、政府要求转型的大盘蓝筹股上。对此，广大投资者疑惑重重。

市场严重缺乏支撑大盘蓝筹股的资金

目前，市场2500只股票的流通市值为17万亿，总市值为27万亿，其中大盘蓝筹股的市值占到了80%以上，仅银行股的市值就占了52%。而市场的存量资金只有8000亿左右。从筹码与资金的对比上分明是“敌强我弱”。靠这么少量的资金去攻击比重大于二三十倍的大盘蓝筹股，无疑是以卵击石，飞蛾扑火。上周我援引的数据表明，50万以下的账户占了97.8%，散户无力买大盘蓝筹股。今再提供一个股票型基金所占流通市值比重数据：法国47.24%；美国40.28%（美国机构总资金占比50.3%），加拿大31.13%，巴西25.67，英国18.58%，而中国1000多家基金只占流通市值7.8%。这些就是大盘蓝筹股在中国一蹶不振、乏人问津的最本质的原因。

上半年大盘蓝筹股再次明显跑输市场

日前，有关人士在论证大盘股有投资价值时，引用了大盘蓝筹股在一季度跑赢了非蓝筹股12个百分点这项数据作为理由，颇为自豪。但是，却犯了引用过时数据的失误。应该援引今年1月6日最低点2132点自6月15日收盘各指数的涨幅表，结论就大大相径庭：上证指数2132～2306点，涨幅8.16%；上证50指数1571～1769点，涨幅12.6%；上证180指数4852～5498点，涨幅13.3%；沪深300指数2254～2568点，涨幅13.93%；深成指8486～9885点，涨幅16.49%；中小板综指4467～5334点，涨幅19.41%；创业板指数612～742点，涨幅21.24%。数据表明，上半年非蓝筹股的深圳的创业板、中小板和深成指的涨幅最大，远远超过了上海的四个大盘蓝筹股指数。

捕捉能真正跑赢市场的机会

第一，中国的大盘蓝筹股缺乏投资价值，只能在低估值中为大盘搭台，让新兴产业的中小盘股唱戏。第二，要扭转大盘蓝筹股低迷情况，办法只有两条：要么尽早引进养老基金，住房公积金等长线资金入市，像国际股市那样，把机构资金所占市值的比例提高到30%以上；要么大幅度放慢扩容节奏，休养生息，营造市场的财富效应，吸引大量新增资金进场。

第三，在扩容大跃进无法得到扼制的情况下，市场只能靠自己的力量，坚决冷落、抑制大盘蓝筹股，让上证指数长期在低位徘徊，迫使想上市的大盘股，包括几十家城商行和农商行股无法上市。第四，真正的好东西无需大肆叫卖，市场自有逐利本性，而反复叫卖的就决不是好东西；政府敢投入大量资金的板块（如节能环保5万亿，信息产业3.5万亿，七大新兴产业10.8万亿），投资者就应积极果断地跟进；而政府不投入资金的，反而要抑制和调整的对象，投资者就应坚决回避。第五，炒股要听党的话。在告别的两年单边下跌之后，在今年的波段运行市中，应紧紧抓住25倍市盈率的新兴产业、消费、金改等主题，反复做来回，才能捕捉真正的跑赢市场机会。