烟台万华（600309）是国内MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)制造龙头企业，亚太地区最大的MDI制造企业。公司主要从事MDI为主的异氰酸酯系列产品、芳香多胺系列产品、热塑性聚氨酯弹性体系列产品的研究开发、生产和销售，产品质量和单位消耗均达到国际先进水平。公司新产品陆续投放市场，未来将建设聚氨酯一体化、环氧丙烷及丙烯酸酯一体化与特种涂料三大产业。

MDI价格打开上行空间

当前华东聚合MDI为17600~18000 元/吨，较去年11月低点上涨约39%；纯MDI为21000~22000 元/吨，较去年11 月低点上涨28%。2季度全球MDI市场供不应求，导致聚合MDI与纯MDI成交价格不断上扬。同时，MDI主要原料纯苯、苯胺将滞后国际油价继续下行。数据显示MDI—苯胺的价差已较2011年11月大幅回升。在目前价差下，聚合MDI毛利率将达到35%、纯MDI毛利率将达到42%的高水平。随着MDI的价格上涨与原料价格的下挫，MDI行业盈利能力必将进一步提升。

国内MDI需求有望逐步改善

1季度国内MDI销售量基本与去年同期基本持平，1季度MDI需求主要来自于鞋底原液、煤炭加固等领域。2季度，PU板材需求快速增长。据了解目前拟建和在建的PU板材生产线已经有100多条，每条生产线年MDI用量约1200吨，如果完全建成达产则新增MDI需求10万吨。另外，家电、汽车消费刺激政策，建筑外墙防火政策也将拉动MDI需求，消费市场临近爆发。

国际商贷实现低成本融资

2012年5月，国家发改委批复烟台万华聚氨酯股份有限公司借用国际商业贷款3.97亿美元，主要用于为建设老厂搬迁异氰酸酯一体化项目购置MDI装置、TDI装置等。公司此次借用国际商业贷款，可以较大程度地降低融资成本。老厂搬迁异氰酸酯一体化项目总投资为1319574万元，该项目异地建设60万吨/年MDI、30万吨/年TDI等配套建设工程。随着老厂搬迁，在烟台工业园将形成高度一体化的产业集群，依托临港优势，将成为烟台万华2014年及以后新的利润增长点。