本周两市股指匆匆结束小幅反弹，重归弱势格局。沪指2350点重要关口，券商为首的多方奋力反击。但是由于银行股一意孤行不断探底，导致市场多头节节败退，个股跌幅不断加大。沪指退守2330点，日K线和周K线均呈现“三只乌鸦”态势，如果没有消息面刺激则下周市场并不乐观。金融股企稳是市场底部探明的重要条件之一，否则估值中枢下移之后个股难免出现补跌。实际上，从周五开始个股下跌已经呈现出小幅加速态势。

本周，温总理喊话“稳增长”之后，由于缺乏超预期政策刺激，市场信心并未得到有效提振。加之希腊危机尚未定论，短期资金仍然以避险离场为主。目前政府不想重蹈2008年救市的覆辙，因此期待大规模救市的幻想显得虚无缥缈。从中期来看我们并不悲观，主要根据在于经济的下滑仍然处于政府可控范围之内。管理层已经开始顺势而为，以低增长倒逼结构性调整，这种调结构所带来的经济衰退风险是可控的。市场估值已经接近于底部区域。流动性虽然没有大幅好转，但是改善迹象明显。对于这样的市场环境，投资者应该在阶段杀跌之后，果断布局政策扶持板块。此次国务院常务会议的政策导向非常明确。政策扶持重点包括两个方面：其一就是内需，完善促进消费政策、扩大节能产品的惠民工程等都直指家电、汽车等消费品。其二，基建也是有选择地进行刺激。主要集中在高铁、节能环保、农村基础设施、信息化等。今年的波段行情带有明显的“结构性局部牛市”特征，逢低配置符合政策导向的板块个股才有望分享阶段性收益。 华安证券 张灵玉