进入5月份以来，国内政策面上利好不断，先是“五一”长假期间证监会重磅发布的包括降低A股交易相关收费标准在内的四大政策，之后是提高QFII额度，降准释放流动性等。特别是5月12日，央行宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析人士普遍认为，再次下调存准对稳定经济增长、提振股市信心无疑是一个重磅利好。但是5月14日A股收盘后却用一根高开低走的中阴线表达了市场对本次降准的怀疑态度。

种种利好并没有把A股推向新的高度，上证指数反而在进入5月份后回吐了近4%的涨幅。我们认为，近期A股市场频繁无视利好的根源在于市场信心的缺失。长时间的下跌使得投资者对市场缺乏信心，草木皆兵，对各种政策利好敏感度降低也在情理之中。

海外资金频频抄底 A股释放何种信号？

经过2011年近一年的调整，A股市场极低的平均市盈率水平已经得到了众多境外资金的青睐。今年年初自QFII额度扩容以来，境外投资者加速进入A股“抄底”，多家QFII急于增加投资额度。韩国国家养老基金于今年1月获批QFII资格，其在3月份得到的1亿美元限额已经用完，目前计划向中国申请更多的额度以购买人民币计价的中国股票。事实上，申请额度的QFII不止一家，以挪威中央银行、阿布达比投资局、加拿大年金计划等为代表的QFII近期表示，现有投资额度不能满足需求，正在向外汇局申请增加额度。

我们认为，外资频频抄底是看中了国内市场严重超跌之后的投资价值，同时中国相对稳定的政治环境和令世人瞩目的经济增长也增强了国外机构投资者的投资信心，多重因素结合促使海外资金加速抄底A股。作为市场中的一员，我们不能忽视外资抄底的信号意义，这代表海外成熟资金认可当前市场点位，中长期内投资收益大于风险。

剖析外资入市路径 哪些板块受青睐

研报显示，2012年QFII一季度行业分布状况和2011年四季度相比没有变化，位居前三名的行业依然分别为机械设备、食品饮料、金属非金属，但次序发生变更。机械设备由2011年四季度的第三名跃升至2012年一季度的第一名，食品饮料则由第一名下降至第二名，金属非金属由第二名下降至第三名，后市应该对上述板块重点关注。

此外，QFII一季度重仓前十位的股票持股比例都在2%以上，用友软件、省广股份、郑煤机、晨鸣纸业、格力电器被增持，卡奴迪路被新进建仓，永清环保、柳化股份、双汇发展被减持，探路者持平。增幅最大的股票是格力电器。和2011年第四季度相比，探路者、用友软件、柳化股份、永清环保、双汇发展共5只股票维持“前十”的位置。       大摩投资