我们预期在政策的鼓励下，各省份医药流通行业的集中度将日趋提高，一些不规范的小商业公司的市场份额将可能被大幅压缩，区域龙头有望拥有良好的发展机会。

山东市场竞争格局相对分散，瑞康医药(002589)有望凭借其不断加强的渠道、资金和知名度优势扩大省内的市场份额，获得超出行业的增长；基药配送和医疗器械业务的开拓预计将成为公司成长的新动力。

瑞康目前的业务以直销为主，具有完善的销售渠道。2012 年公司将进一步拓展基本药物配送和医疗器械业务。我们认为公司的销售渠道可为新老业务共享，有助于其基药配送的放量，并提高医疗器械配送的盈利水平。

我们预期瑞康医药将受益于山东医药市场集中度的提高，预计公司 2012～2014年的业绩分别为 1.22，1.63，2.08元。我们看好公司这两年的发展机遇，首次给予公司买入评级。 东方证券